多重偶然和必然因素的疊加，把從業(yè)者的思考點(diǎn)從科技升級的遠(yuǎn)慮拉到了近憂：當(dāng)市場歸于冷靜，如何在變與不變中尋找出路，打造真正的商業(yè)化壁壘？

科技改變生活，生活的改變也在倒逼科技不斷迭代升級。聚焦在離我們最近的家務(wù)領(lǐng)域，致力于生活服務(wù)的科技新品——掃地機(jī)器人的風(fēng)頭這兩年不可謂不盛。其中科沃斯和石頭科技是典型的企業(yè)代表。

在家電行業(yè)紛紛走弱時(shí)，這兩大品牌一度上演過資本神話：自2020年4月始，短短一年時(shí)間，石頭科技股價(jià)由300多元漲至1400多元，市值翻了兩番?？莆炙挂膊诲囟嘧?，從2020年4月至2021年6月，其間15個(gè)月有14個(gè)月股價(jià)上漲（中間只有1個(gè)月微跌3%）。

當(dāng)人們認(rèn)為通過智能掃地機(jī)器解決家務(wù)的時(shí)代已經(jīng)到來，掃地機(jī)器是生活服務(wù)領(lǐng)域的“茅臺”時(shí)，不少身處這一產(chǎn)業(yè)的商業(yè)主體卻發(fā)現(xiàn)，掃地機(jī)器本身科技含量并沒有太復(fù)雜，企業(yè)進(jìn)入并不難。傳統(tǒng)家電企業(yè)如美的、海爾，對清潔電器早有布局。加上市場不斷功能更全的創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)，所有這些，都在加劇掃地機(jī)品牌估值的分化。

初步統(tǒng)計(jì)，自中報(bào)公布至今，掃地機(jī)器人巨頭石頭科技和科沃斯的股價(jià)跌幅曾紛紛超過10%-30%。甚至有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整個(gè)“掃地茅”行業(yè)，或?qū)⒂瓉碣Y本市場的滑鐵盧。

多重偶然和必然因素的疊加，把從業(yè)者的思考點(diǎn)從科技升級的遠(yuǎn)慮拉到了近憂：當(dāng)市場歸于冷靜，如何在變與不變中尋找出路，打造真正的商業(yè)化壁壘？

01 扎進(jìn)去成為翹楚

隨著居民可支配收入的快速增長，掃地機(jī)器人逐漸成為新一代城市年輕人的生活必需品。越來越多的中國企業(yè)加入這一賽道。尤其2020年新冠疫情催生出的“宅經(jīng)濟(jì)”帶動(dòng)了掃地機(jī)器人勢頭新一輪回升，可以解放消費(fèi)者雙手的掃地機(jī)器人逐漸走進(jìn)了千萬個(gè)家庭，中國掃地機(jī)器人市場規(guī)模同比增長19%。。

國內(nèi)市場需求的增加和行業(yè)增長空間吸引一大批技術(shù)人才加入掃地機(jī)器的“戰(zhàn)場”，圍繞掃地機(jī)器人開展的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)程逐步加快。而在這片廣闊的藍(lán)海，科沃斯、石頭科技可以說是國內(nèi)掃地機(jī)器人市場的領(lǐng)先者。

80年代，科沃斯創(chuàng)始人錢東奇放棄教書育人的鐵飯碗，選擇前往海南闖蕩，從事外貿(mào)生意。錢東奇在和外企的合作中與清潔類電器結(jié)緣，在1998年創(chuàng)辦了吸塵器工廠。隨著技藝越發(fā)精湛，生意越來越大，工廠開始為松下、伊萊克斯等知名品牌進(jìn)行代工、貼牌、訂單式生產(chǎn)。

做多了別人的產(chǎn)品，自然也會想打造自己的產(chǎn)品。

2006年，錢東奇推出了自有品牌科沃斯，并逐步推出了掃地機(jī)器人“地寶”、空氣凈化機(jī)器人“沁寶”、擦窗機(jī)器人“窗寶”。2010年，科沃斯成立機(jī)器人項(xiàng)目管理部，用家用服務(wù)機(jī)器人明確產(chǎn)品的定位。此外，公司還推出了瞄準(zhǔn)高端家電市場的品牌添可。

2018年，科沃斯戴著“A股掃地機(jī)器人第一股”的光環(huán)在上交所上市。今年10月29日，科沃斯發(fā)布了2021年三季度報(bào)告，三季度科沃斯實(shí)現(xiàn)營收28.86億元，同比增長65.82%，歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為4.80億元和4.00億元，同比增長307.40%和456.38%?？莆炙箯?qiáng)調(diào)將在傳感器、AI算法、人機(jī)交互等前沿技術(shù)領(lǐng)域繼續(xù)加大投入，在服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域的縱深化拓展。

受此利好消息影響，科沃斯的市值近一周呈現(xiàn)回升的態(tài)勢。

相比從代工廠轉(zhuǎn)型而來的科沃斯，石頭科技有更濃厚的互聯(lián)網(wǎng)基因。

石頭科技創(chuàng)始人昌敬計(jì)算機(jī)專業(yè)出身，先后在微軟、騰訊、百度工作。2014年，他看中了掃地機(jī)器人的前景，創(chuàng)辦石頭科技。

幸運(yùn)的是，昌敬得到了雷軍的賞識，彼時(shí)靠著石頭科技為小米生態(tài)鏈打造的第一款產(chǎn)品“米家掃地機(jī)器人”一炮而紅，公司迅速在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)了腳跟。

2018年，越發(fā)有底氣的石頭科技加快了自有品牌的建設(shè)，打造面向國內(nèi)的“Roborock石頭”和面向海外市場的“小瓦”雙品牌矩陣。同時(shí)，減少小米定制產(chǎn)品的生產(chǎn)，拓展小米之外的銷售渠道。2021年上半年，石頭科技自有品牌收入占比98.23%，基本完成“去小米化”。

2018—2020年，石頭科技營收復(fù)合增長率達(dá)59.4%。2020年2月，石頭科技登陸上交所科創(chuàng)板，因?yàn)楣蓛r(jià)一度逼近1500元被冠以“科創(chuàng)板第一高價(jià)股”的稱號而備受關(guān)注。

10月29日，石頭科技也公布了2021年三季度報(bào)告，第三季度應(yīng)收14.79億元，同比增長22.8%；歸屬股東凈利潤為3.64億元。

不過第三季度石頭科技在上市后首次出現(xiàn)單季度凈利潤下滑，主要原因是為了提高品牌影響力加大了營銷端的投入，還邀請“頂流”肖戰(zhàn)擔(dān)任形象代言人。此外，石頭科技海外營收占比較高，而今年海運(yùn)成本上漲也影響了公司的利潤率。

在潛力尚佳的市場中想要實(shí)現(xiàn)更多商業(yè)化價(jià)值的長遠(yuǎn)考慮下，國內(nèi)掃地人機(jī)器人企業(yè)的隱憂，開始顯現(xiàn)了。

02 重營銷輕研發(fā)的隱憂

2010－2020年，全球掃地機(jī)器人行業(yè)專利申請數(shù)量呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢。2020年全球掃地機(jī)器人行業(yè)專利申請數(shù)量高達(dá)4906項(xiàng)。其中，中國掃地機(jī)器人專利申請量占全球掃地機(jī)器人專利總申請量的95．85％，排名第二位的日本專利申請量占比僅為1．12％，名副其實(shí)的壓倒性領(lǐng)先。

一片向好的形勢中，科沃斯和石頭科技并非沒有危機(jī)感。

首先，從現(xiàn)在的技術(shù)水準(zhǔn)出發(fā)，掃地機(jī)器人的產(chǎn)品壁壘并不算高，甚至國內(nèi)企業(yè)的一些關(guān)鍵技術(shù)仍是從國外企業(yè)合作引進(jìn)。

有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，雖然各家公司都說著要把“機(jī)器人”視作發(fā)展關(guān)鍵，但產(chǎn)品呈現(xiàn)出來的仍是一臺附加了看似智能技術(shù)，實(shí)際使用起來卻體現(xiàn)不出太多機(jī)器人特質(zhì)的清潔類家電，和廠家所幻想的成為AIoT終端設(shè)備和智能化生活的控制載體仍有很大的差距。

這些情況也能從各家披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中稍見端倪。2021年前3季度，石頭科技和科沃斯的研發(fā)費(fèi)用均為3.11億，但石頭科技的研發(fā)費(fèi)用率為8.13%，科沃斯的研發(fā)費(fèi)用率只有4.13%。2021年前3季度，石頭科技營銷費(fèi)用5.13億，營銷費(fèi)用率為13.40%；科沃斯的營銷費(fèi)用為18.93億，銷售費(fèi)用率高達(dá)22.96%。

不過，與石頭科技成立初期相比，公司在營銷端的投入顯著增長。2021年第3季度，石頭科技的營銷費(fèi)用為2.22億，同比增長68.34%，顯著高于第3季度收入增長速度，這也是導(dǎo)致三季度利潤下滑的原因之一。

作為一家科技企業(yè)，“低研發(fā)+高營銷”卻是在走傳統(tǒng)制造業(yè)的套路，到底是科技股還是家電股？不免讓外界擔(dān)憂市場前景。

要知道，彼時(shí)科沃斯的千億市值和石頭科技的千元股價(jià)都是建立在人工智能為主導(dǎo)的科技公司定位基礎(chǔ)之上的，如果只是一家傳統(tǒng)的家電制造企業(yè)，資本根本不可能如此捧場。比如同為掃地機(jī)器人行業(yè)的翹楚，iRobot因?yàn)楸灰曌骷译娖髽I(yè)，華爾街對它的估值不過25億美元。

可以預(yù)見的是，一旦失去科技光環(huán)，掃地機(jī)器人公司的市場地位必將急劇下滑。

其次，對石頭科技和科沃斯來說，行業(yè)競爭廝殺愈發(fā)激烈，如果失去市占率的優(yōu)勢，再吸引人的前景故事也難以真的留住投資人。

現(xiàn)實(shí)狀況是，云鯨、由利等新品牌勢力在迅速搶占行業(yè)市場。其中，云鯨掃地機(jī)器人上半年的市占率增長了8.9%。

雪上加霜的是，老牌家電巨頭美的、海爾也在加大對清潔類智能電器的投入，且性價(jià)比還更高。除了產(chǎn)品性價(jià)比，多數(shù)掃地機(jī)器人企業(yè)走的是線上銷售，傳統(tǒng)家電企業(yè)在線下銷售渠道上有著明顯的優(yōu)勢。若是策略得當(dāng)，借著滲透下沉市場收復(fù)“失地”也并非不可能完成的任務(wù)。

另一方面，今年暑期，科沃斯股東泰怡凱以“自身資金需求”為由清倉式減持，累計(jì)減持公司股份約514萬股。而站在泰怡凱背后的正是科沃斯創(chuàng)始人錢東奇，這引來了 “割韭菜”的坊間非議?？莆炙故兄?個(gè)月內(nèi)一度“蒸發(fā)”近600億。

今年2月，石頭科技迎來上市后首次限售股解禁，立刻發(fā)布減持公告稱：包括公司高管在內(nèi)的十位股東擬減持公司股份合計(jì)不超過739.75萬股。三月至今，石頭科技的高管及相關(guān)人員進(jìn)行了多達(dá)25次減持。

企業(yè)自己似乎都沒有那么篤定長遠(yuǎn)，投資者保持的信心又從何談起？

只能說，對科技企業(yè)而言，保持技術(shù)輸出，提升產(chǎn)品差異化競爭力和不可替代性，商業(yè)壁壘才可能真的建立。

本文來自微信公眾號“數(shù)科社”（ID:sktxs0），作者：行者伊然，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。原標(biāo)題：《掃地茅”的遠(yuǎn)慮和近憂》

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