11月10日凌晨，蔚來發(fā)布了2021年三季度財報。

財報顯示，三季度，蔚來總營收為98.05億元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%；凈虧損為8.35億元，同比收窄20.2%，環(huán)比擴大42.3%。

歸母凈虧損為28.59億元，同比擴大140.7%，環(huán)比擴大333.6%，而歸母凈虧損擴大的主要原因在于蔚來回購了總對價為25億元的蔚來中國股權(quán)。

總體來看，這一季度的業(yè)績平平。

對于四季度的業(yè)績預(yù)測，蔚來很保守——預(yù)計四季度收入93.8-101.1億元，低于分析師預(yù)期的108.4億元；預(yù)計四季度車輛交付23500-25500輛，較2020年同期增長約35.4%至46.9%，較2021年第三季度減少約3.8%至4.3%。

在競爭日益激烈的新能源汽車市場，蔚來還有子彈可打嗎？

學(xué)特斯拉賣碳積分

三季度，蔚來交付了24439輛電動車，縱向?qū)Ρ葋砜?，這一交付數(shù)據(jù)不錯，一季度、二季度分別交付了20060輛、21896輛，三季度的交付數(shù)據(jù)算是創(chuàng)了歷史新高。

但是橫向?qū)Ρ龋?4439輛的交付成績就遜色不少。三季度，理想交付25116輛，同比增長190%。小鵬交付25666輛，同比增長199%。

蔚來各季度交付情況 / 財報截圖

三季度，蔚來總營收為98.05億元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%。凈虧損為8.35億元，同比收窄20.2%。但自進入2021年以來，蔚來的虧損就在不斷擴大，一季度的數(shù)據(jù)是4.51億元，到了三季度變成了8.35億元，環(huán)比擴大42.3%。

大部分的造車新勢力，目前都還沒有實現(xiàn)盈利，資本市場更關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)是毛利率。好的毛利率意味著車企的財務(wù)狀況正在不斷好轉(zhuǎn)。

資料來源 / 公司財報

三季度，蔚來的毛利率創(chuàng)歷史新高達到了20.3%，去年同期為12.9%，上一個季度為18.6%。而行業(yè)老大特斯拉的綜合毛利率也不過是26.6%。

但是，蔚來的整車毛利率是下降的。而且，自打進入2021年以來，這一數(shù)據(jù)就在不斷下降，今年一季度高達21.2%，到了三季度下滑到18%。

對于整車毛利率的下降，蔚來是這么解釋的：一是用戶購車金融補貼增加導(dǎo)致汽車銷售收入扣減。二是因為產(chǎn)品迭代加快，導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)品攤銷折舊的周期比原計劃更短，單車攤銷折舊成本因此增加。

那么蔚來綜合毛利率的提升靠什么？

得益于新能源積分的銷售、電池升級服務(wù)等收入的增加。

資料來源 / 公司財報

在電話會上，蔚來董事長李斌表示，第三季度蔚來新能源積分有20萬分，隨著新能源汽車滲透率提升，預(yù)計明年積分量會越來越多，相應(yīng)的價格可能會下降。興業(yè)證券研報顯示，當(dāng)前新能源積分交易價格已從最初的300-500元/分上漲至2500-3000元/分。按照2500-3000元/分計算下來，蔚來在三季度靠賣碳積分就能凈賺5-6億元。

一直以來，特斯拉靠著賣碳積分賺得盆滿缽滿。如今，蔚來似乎接過了特斯拉的接力棒，準(zhǔn)備把賣碳積分的生意繼續(xù)做下去。

除了毛利率外，還有一個值得關(guān)注的點是，三季度蔚來的銷售和行政費用激增。三季度，這一費用達到了18.24億元，同比增長了94.1%。而這方面的費用增加，主要是由于銷售和服務(wù)職能人員成本的增加，以及與銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴張相關(guān)的成本增加。

蔚來以“海底撈”式的服務(wù)聞名，靠著這樣的用戶服務(wù)，蔚來維持住了其產(chǎn)品的高溢價和高端定位。不過隨著銷量的不斷增加，蔚來在用戶運營上的投入也水漲船高。財報中激增的銷售和行政費用就是最好的證明。

蔚來現(xiàn)有32個蔚來中心和285個蔚來空間，覆蓋了中國132個城市。按照蔚來的計劃，將繼續(xù)加大和優(yōu)化蔚來中心及蔚來空間的布局，讓品牌深入到更多二三線城市。這么看來，未來，蔚來又得持續(xù)投入巨額資金在用戶服務(wù)上。

蔚來需要新故事

從上面的分析中不難看出，蔚來這一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)中規(guī)中矩。

蔚來似乎也發(fā)現(xiàn)了這個問題，在電話會議上火速拋出一些新的戰(zhàn)略部署以吸引市場的目光。

比如，蔚來基于NT2.0平臺的另外兩款新車型的開發(fā)工作正在按計劃開展，預(yù)計于明年下半年開始陸續(xù)交付給用戶。NT2.0平臺上生產(chǎn)的車型主要是蔚來面向大眾市場的新品牌。

在產(chǎn)能方面，李斌表示，位于合肥新橋智能電動汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地的建設(shè)工作在按計劃展開，4月29日開工，8月26日主體結(jié)構(gòu)封頂，11月底將開始設(shè)備安裝，明年三季度正式投產(chǎn)。目前兩個工廠規(guī)劃最大產(chǎn)能是每年60萬輛。

蔚來的150kWh電池正按計劃推進，預(yù)計明年第四季度可交付。除此之外，在出海方面，蔚來表示明年計劃至少進入5個歐洲國家，直接提供NT2.0的新車型。

這么看來，第一波子彈打完后，蔚來還有第二波子彈蓄勢待發(fā)。

不過，這都是蔚來想對市場說的，蔚來沒說的是什么？

蔚來如今飽受芯片、零部件短缺的困擾。

確實，全球車企都遭遇了極端的芯片、電池、零部件供應(yīng)限制，蔚來受到的沖擊會相對大一些。特斯拉銷量依舊勇攀新高，小鵬已經(jīng)連續(xù)兩個季度銷量都破了萬，理想則保持著月銷7000輛以上的水平。

而最近幾個月，蔚來的交付數(shù)據(jù)非常不穩(wěn)定，跟過山車似的。8月份交付了5880輛，9月份攢足了勁月交付破萬了，10月份又掉了下來，只交付了3667輛。

蔚來自己也表示，供應(yīng)鏈團隊在和供應(yīng)商一道積極解決問題，目前來看，全球供應(yīng)鏈仍然存在不確定性。

這年頭，在各種零部件短缺的大背景下，誰的主觀能動性強，誰對供應(yīng)鏈的把控能力強，誰就能在激烈的市場競爭中搶占先機。

馬斯克這么多年來一直奉行著“能用便宜的就用便宜的，實在不行自己造”的供應(yīng)鏈策略，如今，特斯拉在缺芯、缺零部件的大勢之下依舊能保持銷量增長。而在供應(yīng)鏈管理上，蔚來要補的課還有很多。

資料來源 / 公司官網(wǎng)

蔚來還正在計劃著創(chuàng)立新品牌面向大眾市場。市場傳聞稱，在今年NIO Day上很可能亮相蔚來的中型純電動轎車ET5。ET5將基于蔚來的新一代平臺打造，起售價有可能會殺入30萬元以內(nèi)。如果這一消息成真，那么蔚來的新車將直接與特斯拉、小鵬等玩家正面競爭。

總之，接下來蔚來需要推出新車型、新產(chǎn)品，解決供應(yīng)鏈難題，以及講出更多新故事。

本文來自微信公眾號“深途”（ID:shentucar），作者：周繼鳳，編輯：黎明，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 特斯拉 不賺錢 積分