陽光乳業(yè)的上市計劃進(jìn)展不順。

近日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了江西陽光乳業(yè)股份有限公司（下稱“陽光乳業(yè)”）的首發(fā)反饋意見，要求其對招股書中的51個問題進(jìn)行說明，涉及規(guī)范性問題、信息披露問題、與財務(wù)會計資料相關(guān)的問題及其他問題。

今年6月，陽光乳業(yè)向證監(jiān)會提交了首次公開招股說明書，擬公開發(fā)行新股不超過7070萬股，募資6.01億元，計劃用于江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測研發(fā)升級、安徽基地乳制品二期、營銷渠道和品牌推廣等項(xiàng)目的建設(shè)。

公開資料顯示，陽光乳業(yè)成立于2008年，主要從事液態(tài)乳、含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。低溫乳制品是該公司的核心產(chǎn)品，在公司營收中的占比達(dá)80%。

受冷鏈配送輻射半徑所限，陽光乳業(yè)的產(chǎn)品銷售嚴(yán)重依賴于其大本營所在的江西市場。招股書顯示，源自于江西省內(nèi)的收入占到其總營收的97%以上，源自于省會南昌市的收入則占到公司總營收的五成以上。

最近幾年，生牛乳價格不斷創(chuàng)新高。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部11月最新監(jiān)測數(shù)據(jù)，10個奶牛主產(chǎn)省份生鮮乳平均價格4.29元/公斤，同比上漲7.8%。這一數(shù)據(jù)比2018年的3.53元/公斤、2019年的3.82元/公斤也大幅上漲。

但從陽光乳業(yè)的營收和凈利潤數(shù)據(jù)看，其成長性有限。

招股書顯示，2018年-2020年期間，陽光乳業(yè)的營收分別為5.4億元、5.43億元、5.23億元，歸母凈利潤分別為1.12億元、1.04億元、1.05億元。三年間，該公司營收不增反降，盈利能力處于停滯狀態(tài)。

值得注意的是，在此境況下，陽光乳業(yè)的分紅金額卻出現(xiàn)了大幅增加。2021年4月18日，該公司召開股東大會審議通過《關(guān)于公司2020年度利潤分配方案的議案》，分紅1.5億元。從2018-2021年4月間，陽光乳業(yè)累計進(jìn)行六次現(xiàn)金分紅，分紅金額合計4.82億元。

對此，證監(jiān)會的首發(fā)反饋意見中也提出了質(zhì)疑。證監(jiān)會要求發(fā)行人補(bǔ)充披露申報前多次大額分紅的原因與商業(yè)合理性，對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營是否產(chǎn)生重大不利影響，相關(guān)風(fēng)險披露是否充分，并結(jié)合分紅情況說明本次募投項(xiàng)目的必要性。請保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師就報告期內(nèi)控股股東、實(shí)際控制人取得分紅款的用途進(jìn)行核查，并說明是否存在流向發(fā)行人客戶、供應(yīng)商的情況。

業(yè)績不振之外，陽光乳業(yè)的產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了大幅下滑的趨勢。

2018年-2020年，陽光乳業(yè)的產(chǎn)能持續(xù)增長，從6.95萬噸增至7.41萬噸；但期內(nèi)，其產(chǎn)量卻從5.57萬噸下滑至4.92萬噸。公司產(chǎn)能利用率逐年萎縮，分別為80.12%、77.10%和66.42%。可見，陽光乳業(yè)存在盲目擴(kuò)產(chǎn)的問題。

產(chǎn)能利用率逐年下滑，陽光乳業(yè)卻還欲通過資本市場募資擴(kuò)產(chǎn)。

對此，證監(jiān)會在上述首發(fā)反饋意見中提出，發(fā)行人本次擬募集資金約6億元用于江西、安徽相關(guān)產(chǎn)線建設(shè)及營銷渠道建設(shè)。報告期內(nèi)，發(fā)行人產(chǎn)能利用率逐年下降，2020年產(chǎn)能利用率為66.42%；結(jié)合公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷量及在手訂單的變動情況說明本次募集資金的必要性。

此外，陽光乳業(yè)的招股書還存在規(guī)范性問題。在證監(jiān)會的首發(fā)反饋意見中，關(guān)于規(guī)范性問題就有19個。例如，2020年陽光乳業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司乳業(yè)電商，交易對手方付躍及其控制的南昌遠(yuǎn)博廣告?zhèn)髅接邢薰?，付躍為公司前員工，于2018年離職；同年，陽光乳業(yè)轉(zhuǎn)讓參股公司紐籟特乳業(yè)35%股權(quán)，交易對手方為陜西歡恩寶乳業(yè)股份有限公司。證監(jiān)會要求補(bǔ)充說明前述交易中交易對手方的具體情況，交易背景，交易定價依據(jù)及公允性，交易對手方是否與發(fā)行人及其股東、關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商存在資金、業(yè)務(wù)往來。

證監(jiān)會要求陽光乳業(yè)對其提出的51個問題進(jìn)行反饋，如未能按期提交反饋意見，將對其予終止審查。

本文來自界面新聞，記者：趙曉娟，編輯：昝慧昉，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 疑點(diǎn) 還多 乳業(yè)