當(dāng)露營(yíng)成為新中產(chǎn)們?cè)絹?lái)越熱衷的休閑方式,本以為做戶(hù)外用品的公司們能迎來(lái)一波爆發(fā),沒(méi)想到,市場(chǎng)早就跌到了谷底。
近年,中國(guó)戶(hù)外用品行業(yè)規(guī)模增速大幅下降,再加上線下商業(yè)危機(jī)、疫情沖擊等原因,探路者、三夫戶(hù)外等品牌商陷入虧損。
只剩下專(zhuān)門(mén)給大品牌搞ODM/OEM代工的供應(yīng)鏈玩家,牧高笛、浙江自然、金泉股份等,努力維持住了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。
對(duì)于金泉股份來(lái)說(shuō),海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)困難,匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)如影隨形,國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)出現(xiàn)連年下滑,也并無(wú)回頭之意,公司正處于左右為難的境地。
海外業(yè)務(wù)遭遇挑戰(zhàn)
11月2日,揚(yáng)州金泉旅游用品股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“金泉股份”)披露IPO招股書(shū),擬登陸上交所主板募資4.12億元。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為戶(hù)外用品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,產(chǎn)品包括帳篷、睡袋、戶(hù)外服裝、背包等。
金泉股份并非品牌商,主要提供ODM/OEM代工,客戶(hù)包括Coleman(科勒曼)、The North Face(北面)、Fjallraven(北極狐)、Salewa(沙樂(lè)華)等,海外業(yè)務(wù)占比一直在九成以上。
2018年-2020年及2021年上半年,公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.91億元、5.96億元、5.97億元、3.69億元,歸母凈利潤(rùn)分別為6253.06萬(wàn)元、8274.19萬(wàn)元、5961.87萬(wàn)元、4212.95萬(wàn)元。
去年?duì)I業(yè)收入幾無(wú)增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)下滑27.95%,同時(shí),公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流從去年以來(lái)大幅下降,2019年、2020年、2021年上半年分別為7450.34萬(wàn)元、5733.11萬(wàn)元、-1361.53萬(wàn)元。
疫情影響之外,金泉股份2020年業(yè)績(jī)下滑的最直接原因,應(yīng)該是匯兌損失。
公司出口業(yè)務(wù)主要以美元結(jié)算,人民幣升值可能給公司造成匯兌損失。報(bào)告期內(nèi),公司匯兌收益金額分別為684.57萬(wàn)元、426.20萬(wàn)元、-2131.63萬(wàn)元和-131.42萬(wàn)元。
剔除匯兌這一影響因素后,公司2019年、2020年的歸母凈利潤(rùn)分別為7847.99萬(wàn)元和8093.50萬(wàn)元,盈利能力在正常范圍內(nèi)。
金泉股份在IPO招股書(shū)也進(jìn)行了預(yù)警,長(zhǎng)期來(lái)看,人民幣升值將是一個(gè)趨勢(shì),如果公司繼續(xù)采取美元結(jié)算,未來(lái)將持續(xù)影響公司業(yè)績(jī)。
其實(shí),完全可以通過(guò)漲價(jià)把經(jīng)營(yíng)壓力轉(zhuǎn)嫁給下游,這幾年公司也確實(shí)是這么干的。
從2018年到2021年上半年,公司兩大核心產(chǎn)品漲價(jià)明顯:帳篷的單價(jià)從317.66元/件,上漲至408.88元/件;睡袋從95.15元/件,上漲至151.78元/件。
但是,公司產(chǎn)品失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)之后,再疊加疫情對(duì)非剛需消費(fèi)的沖擊,這幾年的銷(xiāo)量出現(xiàn)了明顯的下滑,最終還是對(duì)公司業(yè)務(wù)形成沖擊。
其中,核心產(chǎn)品之一睡袋,整體下滑情況最嚴(yán)重,報(bào)告期內(nèi)的銷(xiāo)量分別為155.83萬(wàn)件、153.03萬(wàn)件、128.85萬(wàn)件、89.60萬(wàn)件;今年影響最大的是背包產(chǎn)品,去年銷(xiāo)量100.23萬(wàn)個(gè),上半年直接將至22.16萬(wàn)個(gè)。
國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑
疫情沖擊旅游市場(chǎng),休閑需求轉(zhuǎn)移至城市周邊游,帶火了露營(yíng),讓它成為新中產(chǎn)們普遍認(rèn)可的生活方式之一。今年的春天和秋天,你一定在朋友圈看到過(guò)朋友們發(fā)布的露營(yíng)分享。
的確,相比于國(guó)外,中國(guó)戶(hù)外用品市場(chǎng)起步較晚、且規(guī)模不大,但整體增速較快,2011年-2019年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)11%,遠(yuǎn)高于海外市場(chǎng)的增幅。
但是,在這個(gè)總規(guī)模僅250億元的市場(chǎng)中,競(jìng)爭(zhēng)異常激烈,僅上市公司就誕生了探路者、三夫戶(hù)外、牧高笛、浙江自然4家。
近幾年,行業(yè)整體增速較之前下滑,再加上疫情對(duì)線下商業(yè)的影響,導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)自有品牌的探路者和三夫戶(hù)外深陷虧損。
主營(yíng)戶(hù)外用品ODM/OEM代工的牧高笛和浙江自然,卻因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小而躲過(guò)一劫,去年以來(lái)的業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定。
所以,即便金泉股份海外業(yè)務(wù)規(guī)模難以增長(zhǎng)、因匯兌損失而業(yè)績(jī)承壓,恐怕也不會(huì)選擇轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
報(bào)告期內(nèi),公司旗下國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)分別為2190.85萬(wàn)元、1417.24萬(wàn)元、614.68萬(wàn)元、456.40萬(wàn)元,在公司營(yíng)業(yè)收入中的占比分別為4.49%、2.39%、1.04%、1.24%。
經(jīng)營(yíng)效率下滑的連鎖反應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)。報(bào)告期各期末,公司存貨賬面價(jià)值分別為1.23億元、1.11億元、1.34億元、1.52億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為37.70%、28.56%、39.02%、36.60%。
同期,公司應(yīng)收賬款出現(xiàn)大幅增加,分別為5596.31萬(wàn)元、6224.87萬(wàn)元、5266.06萬(wàn)元和1.27億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例從17.09%上升至30.47%。
在這種左右為難的時(shí)刻,公司產(chǎn)能利用率下降,今年上半年帳篷、睡袋、背包、服裝四大產(chǎn)品線分別為77.09%、75.89%、38.06%、81.36%,產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。
此次計(jì)劃在上交所主板IPO,公司計(jì)劃將募集資金中的絕大部分用于產(chǎn)能和倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè),其中帳篷產(chǎn)能新增25萬(wàn)件、睡袋產(chǎn)能35萬(wàn)件。銷(xiāo)量下滑、增加產(chǎn)能,將繼續(xù)降低公司的運(yùn)營(yíng)效率。
繼續(xù)國(guó)外市場(chǎng)還是兼顧國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?一門(mén)心思代工還是品牌化?匯兌損失、產(chǎn)能過(guò)剩如何解決?這些問(wèn)題現(xiàn)在可以回避,但將來(lái)一定需要給出答案。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“斑馬消費(fèi)”(ID:banmaxiaofei),作者:沈庹,36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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