如今的昆侖萬維可能早就不應該被視為單純的游戲公司了。

公司目前的主要業(yè)務分為社交娛樂平臺Star Group、海外信息服務分發(fā)平臺Opera、游戲業(yè)務GameArk、棋牌游戲閑徠互娛和集團投資五個板塊，其中唯有GameArk呈現(xiàn)出虧損的狀態(tài)，而剩余的所有主營業(yè)務都是通過投資收購得來的。

按照昆侖萬維的說法，公司已經(jīng)從「游戲公司轉變?yōu)楹Ｍ馍缃粖蕵奉I域的領頭企業(yè)」。

若把時間再往前調(diào)，昆侖萬維從2016年收購Opera和Grinder開始，業(yè)務重心就開始從純粹的游戲板塊產(chǎn)生偏移。從公司收入構成可以明顯看到游戲板塊占比走低（當然也需要注意，昆侖萬維將閑徠互娛的收入進行了拆分，房卡收入歸為了「社交收入」，平臺游戲聯(lián)運的收入才歸為「游戲收入」）。

今天就來看看社交娛樂企業(yè)昆侖萬維旗下的游戲業(yè)務。

收購回來的閑徠互娛成立至今拿下了超45億利潤

閑徠互娛曾在全國范圍內(nèi)卷起了地方性棋牌的狂潮。

這家公司成立于2016年4月，主要面向的是3~6線城市的地方性棋牌市場。同年12月至2019年，昆侖萬維耗資超35億元對其發(fā)起多次投資完成了全資控股。

2020年初棋牌行業(yè)大震蕩，該領域廠商一片哀嚎，產(chǎn)品下架、游戲停運或公司倒閉。但閑徠互娛受到的影響似乎并沒有那么大，當年仍拿下9.79億元凈利潤。

根據(jù)對賭協(xié)議，閑徠互娛需要在2019~2021年分別達到9.18億、10億和11億凈利潤。2019年的對賭承諾如約完成。2020年的完成率也有98%，對比同期2020年巨人網(wǎng)絡的凈利潤為10.29億，可以說閑徠互娛是十分強勁了。

閑徠互娛成立至今已經(jīng)獲得了超45億元的凈利潤（昆侖萬維到2019年才完成全資收購，所以并不是全部利潤都進了它的口袋）。

需要注意的是，閑徠互娛完成對賭目標仍有一定的風險。今年上半年營收4.94億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.31億元，離承諾的11億元，完成額遠沒到一半。

閑徠互娛固然在游戲板塊下跌時稍微拉了昆侖萬維一把，公司盈利情況也有了新的立足點，但想靠此止住游戲板塊的頹勢顯然并不現(xiàn)實。

手游業(yè)務急剎車，還沒到觸底反彈的時候

昆侖萬維的手游營收主要來源于代理。

2014年是公司游戲收入的一個小高峰，其中手游營收同比增長89.94%到13.43億元，主要依靠的是國內(nèi)市場的《海島奇兵》和海外市場的《啪啪三國》《放開那三國》。根據(jù)GPC、CNG、IDC的報告，屆時昆侖萬維在手游出海的市場中甚至能夠以10.07%的收入份額位居第一。

2016年是游戲板塊最后的輝煌時刻，其中《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭》是比較重要的代理產(chǎn)品，年中上線的《神魔圣域》是之后重點運營的自研產(chǎn)品。

自2017年開始公司整體游戲營收在下滑，此時《神魔圣域》開始發(fā)揮自研產(chǎn)品的優(yōu)勢，年流水達到5.34億，這才產(chǎn)生了當時總流水和生命周期最長的自研產(chǎn)品，截至目前全球總流水達到3億美元。

昆侖萬維在2018年成立了游戲品牌GameArk，旨在擴大游戲業(yè)務范圍，具備游戲研發(fā)和發(fā)行的功能。但游戲品牌的成立并沒有帶來一挽頹勢的爆款。

《神魔圣域》的收入隨著生命周期的度過而下滑，昆侖萬維的下一款較好的自研產(chǎn)品《境·界-魂之覺醒》則隔了2年的時間才面世，產(chǎn)品在2018年底面世，2019年收入2.69億，并沒有企及當初《神魔圣域》的高度。

表現(xiàn)比較穩(wěn)定的還是《部落沖突》《皇室戰(zhàn)爭》這些安卓端的代理產(chǎn)品。游戲本身就具有一定的知名度，昆侖萬維僅花了1、2萬的推廣費就能獲得過億的收入。

爆款難尋，昆侖萬維還在游戲研發(fā)上踩下了急剎車。

2018年昆侖萬維的研發(fā)投入以3.88億達到峰值，隨后的兩年里分別降至2.82億和1.66億，研發(fā)投入占營收比重也在逐年下降。研發(fā)團隊也大幅縮水，研發(fā)人員從2018年的832人銳減將近一半到2020年的426人。

項目方面，之后的《洛奇》和《仙劍奇?zhèn)b傳移動版》面世之后都沒有取得特別好的成績，2019年提及的SLG項目只在2020年Q1財報中再次提到，之后就逐漸銷聲匿跡。

近期面世的游戲產(chǎn)品有MMORPG《圣境之塔》和女性向互動小說《Moon Lovers: Choice of Love》。

《圣境之塔》于6月在東南亞市場上市，最高登上了所有市場的iOS暢銷榜的TOP30，游戲首月收入超過200萬美元。但產(chǎn)品上線至今不足半年，如今僅能在印尼市場保持在暢銷榜TOP100。

9月份的時候昆侖萬維和字節(jié)跳動達成合作，《圣境之塔》在國內(nèi)市場將由字節(jié)跳動新設立的游戲品牌「里游互娛」獨家代理，產(chǎn)品計劃在2022年Q1上線，目前尚未取得版號。另外，《圣境之塔》一度因為涉嫌抄襲《原神》而在海外引起熱議，之后在國內(nèi)市場的表現(xiàn)還有待觀察。

至于女性向互動小說，昆侖萬維算是比較早涉足的國內(nèi)廠商之一。公司在2018、2019年分別推出了《Moments: Choose Your Story》和《Desires: Choose Your Story》，已經(jīng)對這一品類有所涉及。

互動小說在海外的市場潛力的確存在，根據(jù)SensorTower的數(shù)據(jù)，中文在線的《Chapters: Interactive Stories》在2020年的海外收入超過了1億美元。

昆侖萬維最新的《Moon Lovers: Choice of Love》還做出了差異化，在同類產(chǎn)品涵蓋瑪麗蘇總裁文等題材之后，該產(chǎn)品已經(jīng)拓展到和狼人、吸血鬼戀愛的題材。據(jù)公司透露，產(chǎn)品在測試期間次日留存超過45%，產(chǎn)品首月ROI超過100%，算是有不錯的產(chǎn)品潛力。但目前游戲僅在愛爾蘭市場登上iOS暢銷榜TOP100，想要達到重度游戲的營收水平還有一定難度。

目前公司還儲備了數(shù)款面向海外市場的游戲產(chǎn)品，計劃在未來一年內(nèi)上線。

《奇幻島》是一款歐美神話題材的SRPG、《戰(zhàn)龍傳說》是一款面向歐美、日本和中東地區(qū)的3D塔防游戲、《秘境傳說》是融合了Roguelike元素和歐美卡通風格的放置卡牌游戲、《守護》則是《神魔圣域》迭代版本。

從產(chǎn)品類型來看，出海仍然是昆侖萬維游戲業(yè)務的主旋律，其中像Roguelike這種元素在國內(nèi)市場已經(jīng)得到驗證。依照時光機理論，將國內(nèi)成功的品類帶到海外是昆侖萬維所熟悉的，經(jīng)歷了這么久之后游戲業(yè)務是否能夠觸底反彈還得等游戲上線才能知曉。

游戲投資不多，但投行化仍沒有改變

昆侖萬維在投資方面的敏銳度卻不得不讓人佩服。

除了閑徠互娛、Opera、Grindr、StarMaker這些長期持有的項目以外，趣店、映客等項目投資都產(chǎn)生了不錯的收益。其中昆侖萬維在2016、2017年總共花2.45億美元收購了Grindr的全部股權，并在2020年以6.2億美元的價格出售。2020年昆侖萬維收到3.2億美元的交易款，年內(nèi)就已經(jīng)實現(xiàn)27億營收、49億利潤的倒掛成績。

昆侖萬維在投資上的敏銳很大程度要歸根于公司前CEO周亞輝，以至于周亞輝會在昆侖萬維集團的公眾號中屢次分享自己的投資筆記。自從公司上市之后就開始去游戲化，游戲投資并不多，2015年參與了途游游戲的A輪投資初顯了對棋牌游戲的期待，之后對閑徠互娛的收購已經(jīng)是昆侖萬維最成功的游戲投資了。

2017年的時候昆侖萬維還計劃以2.13億元的對價認購北京軟星的51%股權，但最終并未如愿納入囊內(nèi)。2018年中手游同樣以2.13億元收購了其51%的股權，今年更是再收購剩余股權及《仙劍奇?zhèn)b傳》的國內(nèi)IP。

昆侖萬維在2016年初和臺灣大宇簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃圍繞《仙劍奇?zhèn)b傳》等IP展開游戲和影視方面的合作。后來昆侖萬維只在2020年推出了MMORPG《仙劍奇?zhèn)b傳移動版》，反觀中手游正在計劃為《仙劍奇?zhèn)b傳》制作開放世界游戲。

可能對昆侖萬維來說，和《仙劍》IP的失之交臂是一種損失，但《仙劍》IP的粉絲或許在暗自慶幸，畢竟以后來400人不到的研發(fā)團隊，公司想傾其所有做開放世界并不容易。

之后的游戲投資再沒有什么大的動作，投資設立的杰蛙科技、持股7.5%的靈趣網(wǎng)絡都已經(jīng)注銷；2018年投資了專注傳奇類游戲的大唐互娛，公司持股在2020年從35%下降到5%；2020年投資了吾聲網(wǎng)絡，公司持股2%，公司主營產(chǎn)品是劇本殺App《我是謎》。對游戲公司的投資已經(jīng)逐漸冷卻，投資方向也開始向社交APP類的游戲偏移。

但游戲投資的冷卻不代表投資的冷卻。今年2月昆侖萬維以13.95億收購海外音頻社交平臺Star Group 60.65%的股權，交易完成后合計持有80%的股權。如文章開頭所展示的，2021年上半年Star Group營收6.85億元，占比接近30%。

根據(jù)最近公布的第三季度財報，公司前三季度營收35.7億元，對照相同口徑的業(yè)務同比增長14%（即排除Grindr）。昆侖萬維今年的營業(yè)收入大概率會有所回升，公司也還是那個投行化的公司，只不過游戲業(yè)務不再是劃開海外市場口子的工具，接下來社交平臺才是昆侖萬維的重要業(yè)務。

本文來自微信公眾號 “游戲新知”（ID：youxixinzhi），作者：鰻魚，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

關鍵詞： 五年 不像 凈利潤