上海張江，今天又走出了一家醫(yī)療上市公司。

投資界消息，今日（11月2日），國內(nèi)知名手術(shù)機器人獨角獸——微創(chuàng)醫(yī)療機器人正式掛牌港交所。此次IPO，公司發(fā)售價為每股43.20港元，開盤價為39.8港元/股，隨后市值超400億港元。

微創(chuàng)醫(yī)療機器人身后，是業(yè)內(nèi)有著“黃埔軍校”之稱的微創(chuàng)醫(yī)療。而微創(chuàng)醫(yī)療的故事要從一位60后歸國科學家講起——常兆華1963年出生在山東淄博，他在美學習、工作企業(yè)期間發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)醫(yī)院大多依賴進口醫(yī)療設備。1998年，他辭去高薪工作，回到上海張江一間小工廠創(chuàng)辦了微創(chuàng)醫(yī)療。歷經(jīng)20余年，微創(chuàng)醫(yī)療成長為國內(nèi)的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)。

從2014年開始，微創(chuàng)醫(yī)療機器人在公司內(nèi)部孵化，次年便獨立出來。從2020年8月至10月，微創(chuàng)醫(yī)療機器人迅速完成了A/B兩輪融資，身后集結(jié)了高瓴、CPE源峰、貝霖資本、遠翼投資、易方達資本等知名投資機構(gòu)，投后估值達250億元。其中，高瓴是目前最大的外部機構(gòu)股東。

而微創(chuàng)醫(yī)療機器人的誕生地——上海張江，有著中國“藥谷”之稱。這里有一組數(shù)據(jù)：張江目前聚集了400余家生物醫(yī)藥企業(yè)、20余家大型醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)、300余家研發(fā)型科技中小企業(yè)、40余家CRO公司、100多家各類研發(fā)機構(gòu)。而微創(chuàng)醫(yī)療機器人，便是張江醫(yī)療器械領域的典型代表。一只只醫(yī)療圈炙手可熱的獨角獸，正從這里走出。

36歲博士掌舵，市值400億港元，微創(chuàng)系迎來第三家上市公司

微創(chuàng)醫(yī)療機器人的故事要追溯到2015年。

資料顯示，微創(chuàng)醫(yī)療機器人屬于微創(chuàng)醫(yī)療旗下的一家子公司。在獨立之前，它是母公司微創(chuàng)醫(yī)療集團內(nèi)部的一個孵化項目，專注于研發(fā)腔鏡手術(shù)機器人。直至2015年，微創(chuàng)醫(yī)療機器人在中國正式注冊成立，從一個項目變身為一家公司，并在同年啟動了鴻鵠?骨科手術(shù)機器人的可行性研發(fā)活動。

此后兩年，微創(chuàng)醫(yī)療機器人先后完成了蜻蜓眼?三維電子腹腔內(nèi)窺鏡和圖邁?的設計工作。值得注意的是，2019年10月，腔鏡手術(shù)機器人圖邁獲批進入綠色通道；11月完成了首例臨床人體試驗。走過5年國產(chǎn)自主研發(fā)攻堅路，微創(chuàng)醫(yī)療機器人專注于微創(chuàng)傷手術(shù)機器人領域的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，逐漸形成以腔鏡手術(shù)機器人、關節(jié)置換手術(shù)機器人、三維電子腹腔鏡為代表的多科室智能手術(shù)解決方案。

而這家獨角獸的掌舵者，是一位年輕的專家——何超。他今年36歲，在手術(shù)機器人研發(fā)上已經(jīng)摸爬滾打超過14年，是International Electrotechnical Commission下屬手術(shù)機器人國際技術(shù)標準委員會中國代表、中國醫(yī)用機器人標準化技術(shù)歸口單位首屆專家組成員，也是中國手術(shù)機器人行業(yè)重量級專家之一。

翻看何超之前的履歷——2007年7月，他畢業(yè)于合肥工業(yè)大學，獲得機械和電子學士學位，并開始專注于手術(shù)機器人系統(tǒng)的研究。后來，何超選擇到天津大學攻讀機械工程博士學位。讀博期間，他在美國約翰.霍普金斯大學擔任訪問學者。隨后兩年，他在中國空間技術(shù)研究院從事空間機器人與手術(shù)機器人研究，獲國家發(fā)明專利授權(quán)11項，另申報中國專利5項、美國專利2項。2015年5月，何超加入微創(chuàng)，并且擔任機器人技術(shù)負責人。

世上先有伯樂，后有千里馬。此次何超能帶隊微創(chuàng)醫(yī)療機器人，離不開一位伯樂——母公司微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華。

1998年，歸國科學家常兆華在上海張江創(chuàng)立微創(chuàng)醫(yī)療。他出生于1963年7月，山東淄博人。從求學生涯來看，常兆華也是一位學霸。1979年，他到上海機械學院動力工程系學習。雖然他是一名熱能工程學博士，但出于對生命科學的熱愛，他決定從零開始，只花了5年時間就自學完成本科、碩士相關知識。1987年，常兆華遠赴紐約州立大學生物科學系攻讀博士學位。

在美國工作期間，常兆華直接參與和領銜了微創(chuàng)傷技術(shù)在多種癌癥治療方面的工作。當時，該技術(shù)在歐美國家的使用已經(jīng)占到了手術(shù)總量的80%以上，但我國只有為數(shù)不多的幾家醫(yī)院和少數(shù)醫(yī)生能實施類似手術(shù)，且所用器材全部依賴進口，手術(shù)費用比歐美高出數(shù)倍，每當看到患者無助的眼神，作為醫(yī)療工作者，他十分痛心。

1994年，在一次“回國省親”活動中，常兆華動了回上海創(chuàng)業(yè)的強烈念頭。四年后，常兆華放棄了美國一家上市公司副總裁的職位，回到上海張江，在幾棟再普通不過的廠房里，創(chuàng)立微創(chuàng)醫(yī)療。

20多年的發(fā)展，微創(chuàng)醫(yī)療從最早的球囊導管起步，到隨后的金屬裸支架，再到最新的靶向洗脫支架，以微創(chuàng)為代表的國產(chǎn)心臟支架，一步步從跟隨者成為全球引領者。

值得注意的是，微創(chuàng)醫(yī)療還有著醫(yī)療器械領域的“黃埔軍?！敝Q，此次微創(chuàng)醫(yī)療手術(shù)機器人并非是它第一次拆分子公司上市。此前，微創(chuàng)醫(yī)療旗下分拆出來的心脈醫(yī)療和心通醫(yī)療已經(jīng)陸續(xù)登陸了科創(chuàng)板和港股。今天，微創(chuàng)醫(yī)療機器人成功在港交所上市，成為微創(chuàng)醫(yī)療孵化的第三家上市公司，市值超400億港元。

一年兩輪融資，高瓴、CPE源峰都投了，這是一條兩千億賽道

微創(chuàng)醫(yī)療機器人如何撐起400億港元市值？

事實上，微創(chuàng)醫(yī)療機器人赴港IPO，異常備受關注，原因是醫(yī)療機器人賽道已經(jīng)誕生了像達芬奇手術(shù)機器人這樣的大牛股。資料顯示，這是一家在美股10年來上漲近6倍的公司，最新市值超1200億美元（約合人民幣7677億元）。

那么，微創(chuàng)醫(yī)療機器人成色幾何？弗若斯特沙利文顯示，目前微創(chuàng)醫(yī)療機器人是全球唯一一家覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經(jīng)自然腔道及經(jīng)皮穿刺手術(shù)五大主要?？剖中g(shù)的機器人公司。旗下?lián)碛?款旗艦產(chǎn)品：蜻蜓眼?DFVision?三維電子腹腔鏡、圖邁?Toumai?腔鏡手術(shù)機器人、鴻鵠?Skywalker?關節(jié)置換手術(shù)機器人。

此外，微創(chuàng)醫(yī)療機器人還在開發(fā)脊柱手術(shù)機器人、R-OneTM血管介入手術(shù)機器人、TAVR手術(shù)機器人、經(jīng)支氣管手術(shù)機器人、自動針頭瞄準機器人系統(tǒng)、ISR’obotTM Mona Lisa機器人前列腺穿刺活檢系統(tǒng)，目標打造覆蓋全面手術(shù)專業(yè)的手術(shù)機器人全平臺。

我們再看看營收情況。從財務上看，2019年至今，微創(chuàng)醫(yī)療機器人仍未盈利。根據(jù)招股書，2019年、2020年和2021年Q1，微創(chuàng)醫(yī)療機器人的凈虧損分別達到6980.1萬元、2.09億元和1.15億元。而虧損主要是研發(fā)費用支出較大，同期的研發(fā)生產(chǎn)成本分別達到6188.1萬元、1.35億元以及9006.7萬元。

由于當前很多醫(yī)院與客戶對手術(shù)機器人的認知欠缺，市場仍需教育，因此營銷費用也是一筆不小的開支。根據(jù)招股書顯示，微創(chuàng)醫(yī)療機器人在逐漸提升銷售投入，從2019年的0成本提升到2021年一季度的409.5萬元。微創(chuàng)醫(yī)療機器人曾表示，公司在2020年開始擴充營銷團隊。

但這是一個龐大的待開發(fā)市場。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，中國擁有龐大、快速增長及低滲透率的手術(shù)機器人市場。預期中國手術(shù)機器人市場將由2020年的4億美元（約合人民幣25.6億元）增加至2026年的38億美元（約合人民幣243億元），復合年增長率為44.3%，而預期全球市場將由2020年的83億美元（約合人民幣531億元）擴大至2026年的336億美元（約合人民幣2150億元），復合年增長率為26.2%，市場潛力巨大。

為此，微創(chuàng)醫(yī)療機器人背后也出現(xiàn)了一眾知名VC/PE機構(gòu)的身影。2020年8月末，微創(chuàng)醫(yī)療機器人完成A輪融資，此次引入了高瓴、CPE源峰、海南貝霖、遠翼投資、易方達資本等投資方；同年10月末完成了B輪融資，投資方出現(xiàn)了深圳芯龍、惠每資本、高瓴、易方達資本等知名機構(gòu)。本輪融資完成后，公司估值高達250億元人民幣。

至此，高瓴成為微創(chuàng)機器人最大機構(gòu)投資方，從A輪、B輪到基石，高瓴創(chuàng)投連續(xù)3輪支持。

其實手術(shù)機器人是高瓴重點布局的領域。這是未來十年改變醫(yī)生手術(shù)方式的重要工具。醫(yī)生的培養(yǎng)非常艱難，通常要花費十幾年的時間才能培養(yǎng)一位醫(yī)生，但外科醫(yī)生黃金手術(shù)年險又很短，患者需求又很大，中間產(chǎn)生了巨大剛需。此外，微創(chuàng)手術(shù)雖然能讓病人獲益，但對醫(yī)生的技術(shù)要求很高，且因術(shù)中要吃射線而會損傷醫(yī)生健康。手術(shù)機器人可以讓醫(yī)生職業(yè)生涯延長，治療更多患者，同時保證醫(yī)者健康不受損傷，緩解醫(yī)患矛盾，滿足患者需求。

據(jù)統(tǒng)計，高瓴創(chuàng)投在這一領域的投資包括鍵嘉機器人、微創(chuàng)醫(yī)療機器人、唯邁醫(yī)療和遠也科技、德美醫(yī)療等機器人相關項目，覆蓋了關節(jié)、腔鏡、血管介入、經(jīng)自然腔道、康復等多個領域。高瓴是投資醫(yī)療機器人數(shù)量和領域最多的投資機構(gòu)。

今年，醫(yī)療機器人大爆發(fā)，上海張江跑出了一只只獨角獸

微創(chuàng)醫(yī)療機器人的崛起并非個例。上海張江，正跑出一只只醫(yī)療機器人獨角獸。

今年7月，上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露了上海鈦米機器人股份有限公司（簡稱“鈦米機器人”）的輔導備案情況，擬科創(chuàng)板掛牌上市。輔導材料顯示，成立于2015年的鈦米機器人是國內(nèi)首家針對智慧醫(yī)療場景提供機器人解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，專注于醫(yī)療機器人的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。

作為鈦米機器人的掌舵者，潘晶與上海張江有著很深的淵源。從武漢大學畢業(yè)后，潘晶考入了上海交通大學，攻讀上海交大控制理論與控制工程專業(yè)。畢業(yè)后，他進入了一家外企從事研發(fā)工作，而這家公司便是位于上海張江。工作十余年后，潘晶看到機器人在醫(yī)療領域的前景后，毅然決然地辭職，繼續(xù)在張江開始創(chuàng)業(yè)。自2015年成立起，鈦米機器人便備受資本市場青睞，先后獲得來自國科嘉和、IDG資本、科沃斯、金浦投資、鼎暉投資、浦東科創(chuàng)、張江科投、張江高科等投資機構(gòu)的投資。

幾乎所有業(yè)內(nèi)人士都認同一點：醫(yī)療機器人，很有可能成為未來“剛需”的市場。過去一年間，包括紅杉中國、IDG資本、高瓴創(chuàng)投、軟銀、線性資本等在內(nèi)的數(shù)十家VC/PE，都將觸角伸向了醫(yī)療機器人賽道，一筆筆融資誕生。而來自上海張江的醫(yī)療機器人公司，更是搶眼。

傅利葉智能便是典型案例之一。2015年7月，有著多年行業(yè)經(jīng)驗的顧捷選擇在上海張江，創(chuàng)立了傅利葉智能，主要從事康復機器人的產(chǎn)品研發(fā)等工作。成立之初，該公司便完成了IDG資本和張江科投聯(lián)合投資的天使輪融資。

此后，傅利葉智能備受VC/PE圈的關注。資料顯示，該公司共計完成8輪融資，投資方包括IDG資本、張江科投、火山石資本、前海母基金、國中資本、元璟資本、臨港科創(chuàng)投、沙特阿美旗下Prosperity7 Ventures基金等多家知名投資機構(gòu)。僅在今年上半年，該公司便連續(xù)完成了兩輪融資。

此外，國外大型醫(yī)療機器人公司也涌入張江。今年10月，美國直觀醫(yī)療器械公司與復星醫(yī)藥的合資公司——直觀復星同張江集團簽約，擬在浦東張江設立達芬奇手術(shù)機器人制造與研發(fā)基地，這是達芬奇手術(shù)機器人繼美國硅谷的全球第二個制造與研發(fā)基地。

他們?yōu)槭裁炊歼x擇張江？這或許與張江的產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢有關。始建于1994年的張江藥谷，是上?！熬劢箯埥睉?zhàn)略最早開發(fā)的科技園區(qū)之一。經(jīng)過多年的孵化，張江藥谷已成為亞洲一流的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地和有世界影響的生物醫(yī)藥創(chuàng)新平臺，集聚了1000多家生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)。

目前，全球制藥企業(yè)10強中有6家在張江設立了區(qū)域總部或研發(fā)中心；在中國醫(yī)藥工業(yè)百強中，有17家在張江設立了研發(fā)中心和運營中心。在這里，估值超5億元的“獨角獸”和準“獨角獸”企業(yè)有超過60家。

上海張江發(fā)展30年，聚集了一群龐大的醫(yī)療人才。某位醫(yī)療機器人公司人士表示，手術(shù)機器人的研發(fā)和制造需要“高、精、尖”的人才，“這些人才其實我們很難在其他地方招聘到，但上海張江獨具優(yōu)勢?！?/p>

正如創(chuàng)業(yè)者潘晶所感慨那樣：“張江已經(jīng)從一個高科技園區(qū)變成了科學城。20年間，我們從實習生，到外企職員，到創(chuàng)業(yè)者，有幸伴隨著張江一次次完成角色的轉(zhuǎn)變，把張江作為自己工作和價值展現(xiàn)的平臺?！比缃?，張江藥谷已經(jīng)成為上海一個亮眼的創(chuàng)新地標。一批又一批懷揣夢想的醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者從這里出發(fā)，開始了自己的創(chuàng)業(yè)征途。

本文來自微信公眾號“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：劉福娟張繼文，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關鍵詞： 市值 上海 張江