粉絲稱為宇宙隊(duì)的FaZe Clan（以下簡(jiǎn)稱FaZe）這次真的要沖上宇宙了。

10月25日，F(xiàn)aZe宣布將與B. RILEY PRINCIPAL 150 MERGER CORP（以下簡(jiǎn)稱B. Riley ）進(jìn)行業(yè)務(wù)合并后，預(yù)計(jì)在2022年登陸納斯達(dá)克。

據(jù)悉，合并后公司股權(quán)價(jià)值高達(dá)到10億美元。FaZe向潛在投資者介紹，未來(lái)幾年計(jì)劃成為更加國(guó)際化的俱樂(lè)部，商業(yè)層面則包括NFT、品牌外設(shè)以及食品、服飾等。

一家俱樂(lè)部發(fā)展到上市的地步，無(wú)論怎么看都是值得激動(dòng)的好事，可偏偏此次交易引起了外界的擔(dān)憂，甚至被稱“瘋狂”。

而這一切還得從FaZe的上市機(jī)制說(shuō)起。

01 宇宙隊(duì)的誕生

總部位于美國(guó)洛杉磯好萊塢的FaZe，成立至今已有11年。旗下?lián)碛小侗局埂?、《CS：GO》、《火箭聯(lián)盟》、《FIFA》等11個(gè)項(xiàng)目分部，是全球規(guī)模最大電競(jìng)俱樂(lè)部之一。

部分粉絲可能不知道，F(xiàn)aZe成立之初，是一家由三個(gè)《使命召喚》玩家創(chuàng)立的視頻制作公司，并推出了視頻系列：ILLCAMS。在2012年，F(xiàn)aZe在YouTube訂閱人數(shù)達(dá)到100萬(wàn)人，成為名副其實(shí)的網(wǎng)紅公司。

直到三年后，F(xiàn)aZe才正式以俱樂(lè)部的名義參加《使命召喚》電競(jìng)賽事。

2016年，則被稱為FaZe電競(jìng)元年，這一年FaZe拓展了《CS：GO》、《守望先鋒》分部，并正式搬進(jìn)洛杉磯價(jià)值3000萬(wàn)的豪宅里。

隨后，F(xiàn)aZe成立服裝品牌，首次與Champion聯(lián)名在Complexcon亮相，并且在數(shù)小時(shí)內(nèi)售罄，成為2018年收入最高的電競(jìng)俱樂(lè)部之一。

如今，F(xiàn)aZe已經(jīng)成為全球規(guī)模最大電競(jìng)俱樂(lè)部之一，同時(shí)也是為Z世代創(chuàng)建的領(lǐng)先數(shù)字內(nèi)容平臺(tái)。在其社交平臺(tái)上包括自有運(yùn)營(yíng)頻道以及內(nèi)容創(chuàng)作者以及網(wǎng)紅等，建立了超過(guò)3.5億的高參與度。

旗下共簽約超過(guò)80位職業(yè)選手以及內(nèi)容創(chuàng)作者，其中還包括知名NBA球星勒布朗·詹姆斯長(zhǎng)子布朗尼，以“Faze Bronny”的ID加入選手陣容。

去年更是宣布完成4000萬(wàn)美元的A輪融資，領(lǐng)頭人為企業(yè)家兼唱片制作人Jimmy Lovine以及耐克、PUMA等運(yùn)用品牌。

現(xiàn)在，F(xiàn)aZe宣布在與B. RILEY擬議業(yè)務(wù)合并后，公司普通股將以新股票代碼“FAZE”在納斯達(dá)克上市，有望成為唯一一家在美國(guó)交易所公開(kāi)交易的數(shù)字原生媒體平臺(tái)。

FaZe CEO Lee Trink表示：這幣交易將有助于FaZe加速擴(kuò)展平臺(tái)多元化戰(zhàn)略，相信FaZe正在成為年輕人的生活方式，成為數(shù)字原生世界中內(nèi)容、游戲、娛樂(lè)的紐帶。

實(shí)際上，F(xiàn)aZe Clan也不是第一家上市的電競(jìng)俱樂(lè)部。早在2019年，丹麥俱樂(lè)部Astralis就在丹麥納斯達(dá)克上市，當(dāng)時(shí)市值7500萬(wàn)。

而FaZe與B. RILEY合并后估值竟達(dá)到10億美元，與A隊(duì)7500萬(wàn)美元相比確實(shí)略顯“瘋狂”，更不用說(shuō)現(xiàn)在A隊(duì)市值已經(jīng)掉到3900萬(wàn)美元。

02 金融“盲盒”SPAC

且不說(shuō)估值10億到底靠不靠譜，先來(lái)講講FaZe的上市機(jī)制。

上市方式有多種，而FaZe則選擇SPAC，是一種近兩年非?？駸岬纳鲜袡C(jī)制。根據(jù)納斯達(dá)克數(shù)據(jù)顯示，2020年通過(guò)SPAC上市的公司達(dá)到237家，共募集資金近800億美元，而同一時(shí)期傳統(tǒng)IPO路徑募集資金僅670億美元。

在今年股東大會(huì)上，巴菲特指責(zé)SPAC，稱其為投機(jī)。芒格則是直接定義SPAC為一種「 easy money 」是用來(lái)騙人投資割韭菜的東西。

SPAC到底是什么，為什么會(huì)引起兩位傳奇投資人的嚴(yán)厲指責(zé)？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，SPAC（Special Purpose Acquisition Company）即特殊目的收購(gòu)公司，也可以說(shuō)是“空白支票公司”。這種公司首先通過(guò)傳統(tǒng)IPO上市籌集資金，然后利用這筆資金并購(gòu)實(shí)體企業(yè)，從而幫助后者完成上市。

這里的實(shí)體企業(yè)就是指FaZe Clan，而SPAC則是上述與FaZe合并的B. Riley 。

SPAC與傳統(tǒng)IPO的區(qū)別在于，SPAC上市速度非?？臁鹘y(tǒng)IPO一般需要八到十二個(gè)月時(shí)間，而SPAC可以壓縮到三至四個(gè)月。

等“空白支票公司”上市后，只需要尋找合適的實(shí)體公司，便可以完成“借殼上市”。

快的原因在于，像B. Riley 這樣的“空殼公司”成立之初資產(chǎn)僅為現(xiàn)金，因此審核流程比傳統(tǒng)IPO公司時(shí)長(zhǎng)更短。另外，路演階段不需要對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行解釋?zhuān)恍枰獓@管理團(tuán)隊(duì)輸出，常被稱為「PPT公司」，這也是常被說(shuō)不靠譜的原因之一。

值得指出的是，SPAC在籌集資金時(shí)，投資者并不知曉接下來(lái)會(huì)收購(gòu)什么樣的公司，全憑對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的信任和追捧。

因此，大多SPAC創(chuàng)始人與管理團(tuán)隊(duì)都是由有一定權(quán)威的專(zhuān)業(yè)投資人、商界大佬或者流量明星組成。

例如PayPal聯(lián)合創(chuàng)始人和Facebook的天使投資人皮特·蒂爾、軟銀創(chuàng)始人孫正義、李嘉誠(chéng)之子李澤楷，甚至NBA球星奧尼爾都是SPAC的擁護(hù)者。

一位資深從業(yè)者表示，SPAC管理團(tuán)隊(duì)幾乎是“旱澇保收”，很大程度上存在道德風(fēng)險(xiǎn)。

金主（管理團(tuán)隊(duì)）做局，一手進(jìn)貨（標(biāo)的公司），一手把投資人（散戶）圈進(jìn)來(lái)。哪怕投資人后來(lái)沒(méi)賺到錢(qián)，或者是虧了一點(diǎn)錢(qián)，但是金主設(shè)好一定規(guī)則以后就幾乎一定賺錢(qián)，這種情況特別危險(xiǎn)。

即使管理團(tuán)隊(duì)道德及格，也不是沒(méi)有翻車(chē)的時(shí)候。

2019年，一家SPAC公司Black Ridge Acquisition Corp.與香港香港上市企業(yè)聯(lián)眾國(guó)際控股有限公司（股票代碼：HK6899）旗下電競(jìng)業(yè)務(wù)“聯(lián)盟電競(jìng)”及WPT合并登陸納斯達(dá)克。

新的上市公司更名為Allied Esports Entertainment, Inc. (AESE，即聯(lián)盟電競(jìng)娛樂(lè))。

結(jié)果上市第一周，前身公司Black Ridge的股價(jià)就從10.25跌至4.50，原因在于這家SPAC的管理團(tuán)隊(duì)在上市時(shí)表示將進(jìn)行石油、天然氣等能源產(chǎn)業(yè)交易，結(jié)果卻收購(gòu)了一家電競(jìng)公司，引起不少投資人不滿撤資。

對(duì)投資者而言，挑選一個(gè)靠譜的SPAC作為投資目標(biāo)好比開(kāi)盲盒，多少有賭博的成分在內(nèi)，這也是這一上市機(jī)制不被看好的緣故之一。

03 電競(jìng)炒股社交

有風(fēng)險(xiǎn)，但這也并不是表示可以隨意選擇并購(gòu)公司。

當(dāng)殼公司找到合適的收購(gòu)目標(biāo)后，會(huì)在股東之間再進(jìn)行表決，股東有權(quán)要求公司按成本價(jià)贖回自己的股份。

近半年來(lái)，B. RILEY股價(jià)浮動(dòng)不大，維持在9.70美元左右。到10月25日宣布與FaZe合并后，迅速漲到14.70美元。明顯，投資者對(duì)于這筆交易還算滿意。

筆者查閱殼公司B. Riley 招股書(shū)，其中說(shuō)明該公司可能會(huì)在任何行業(yè)或者地理區(qū)域?qū)ふ页跏紭I(yè)務(wù)合并目標(biāo)，并專(zhuān)注于總價(jià)值1億到3美元的企業(yè)。

好在并沒(méi)有立下選擇某行業(yè)的Flag，CEO兼CFO Daniel Shribman 加入 B. Riley之前，在 Anchorage Capital Group 任職，期間領(lǐng)導(dǎo)包括運(yùn)輸、汽車(chē)、航空航天、酒店和房地產(chǎn)、游戲行業(yè)在內(nèi)的投資。

而針對(duì)大眾對(duì)于“瘋狂”10億美元估值的討論，一位資深從業(yè)者向競(jìng)核解釋?zhuān)篠PAC上市門(mén)檻相對(duì)傳統(tǒng)IPO確實(shí)較低，但是低門(mén)檻與高估值沒(méi)有直接關(guān)系。高估值、高股價(jià)其中有許多原因，從宏觀上來(lái)說(shuō)可能因?yàn)榱鲃?dòng)性泛濫，微觀上來(lái)說(shuō)可能公司比較受追捧，合規(guī)的SPAC并不會(huì)推高估值。

2019年福布斯最具價(jià)值電競(jìng)俱樂(lè)部排行榜中，F(xiàn)aZe Clan排名第三，在YouTube、Twitter和Instagram上擁有超過(guò)2500萬(wàn)社交粉絲。據(jù)Esports Earnings網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，F(xiàn)aZe總獎(jiǎng)金收入超過(guò)1億美金。

不得不說(shuō)，無(wú)論從人氣還是實(shí)力層面來(lái)看，F(xiàn)aZe Clan都確實(shí)受追捧。

從整體而言，這次上市似乎不太有翻車(chē)的跡象，不過(guò)筆者又想起了“眾籌股權(quán)”這件事。

去年11月，F(xiàn)natic宣布數(shù)額為1000萬(wàn)美元的內(nèi)部融資計(jì)劃。同時(shí)，F(xiàn)natic又推出了面向大眾的首次股權(quán)眾籌運(yùn)動(dòng)，計(jì)劃從粉絲社群中募集130萬(wàn)美元的股權(quán)融資，并且最終從大眾人群募到186萬(wàn)美元。

另外，在傳統(tǒng)體育領(lǐng)域也有股權(quán)眾籌的案例。

2014年，西甲球隊(duì)埃瓦爾在取得次級(jí)聯(lián)賽冠軍時(shí)，卻因?yàn)?72萬(wàn)歐元的資金缺口，無(wú)法注冊(cè)西甲參賽資格。無(wú)奈之下只好向全世界球迷發(fā)起公開(kāi)募資，數(shù)百名中國(guó)球迷與世界各地上萬(wàn)名粉絲一起以50歐元一股的價(jià)格紛紛購(gòu)買(mǎi)了球隊(duì)的股權(quán)。

最終籌得172萬(wàn)歐元，幫助這支曾經(jīng)培養(yǎng)出眾多明星球員的山村小球隊(duì)完成了征戰(zhàn)頂級(jí)聯(lián)賽的夢(mèng)想。而中國(guó)則成為埃瓦爾第二大海外股東國(guó)，代表團(tuán)還前往埃瓦爾觀賽，可以是說(shuō)是最早的俱樂(lè)部“股權(quán)眾籌”了。

在短期無(wú)法提供利息回報(bào)的情況下，除了靠愛(ài)發(fā)電，提供股權(quán)也能帶動(dòng)投資者的參與熱情，甚至直接將“歸屬感”拉滿。畢竟，誰(shuí)不想擁有自己喜愛(ài)戰(zhàn)隊(duì)的股份呢？

不用說(shuō)是股權(quán)了，僅僅是俱樂(lè)部推出的代幣，都能在粉絲群體中收到追捧。

今年，由于NFT的爆火，不少俱樂(lè)部也追風(fēng)入局推出自己的NFT產(chǎn)品。其中粉絲代幣是最為常見(jiàn)的一種。不少俱樂(lè)部表示，購(gòu)買(mǎi)代幣的粉絲可以參與部分俱樂(lè)部事宜的決策。好家伙，這簡(jiǎn)直就是NFT版的股權(quán)眾籌。

從俱樂(lè)部發(fā)起眾籌，到粉絲代幣的推出，隨著FaZe上市，粉絲可以自由交易股票，不知道股權(quán)眾籌這件事還能發(fā)生什么有趣的進(jìn)展。

對(duì)這一代年輕人來(lái)說(shuō)，討論投資已經(jīng)成為一種社交形式，90后還掀起一股“基金社交”風(fēng)。據(jù)報(bào)道，2020年新增基民中，90后占據(jù)一半以上。

而電競(jìng)已然成為年輕人新的社交底層邏輯，隨著90后年齡漸長(zhǎng)，或許某天抱著保溫杯“通宵開(kāi)黑”就突然變成入手哪家俱樂(lè)部股票的養(yǎng)生討論了。

試想，如果自己喜愛(ài)的俱樂(lè)部能夠上市，筆者肯定也會(huì)來(lái)兩手。

不過(guò)競(jìng)核在這里友情提示，支持自己喜愛(ài)俱樂(lè)部的同時(shí)也要保持理智，股價(jià)由許許多多因素決定，完全靠粉絲時(shí)無(wú)法撐起股價(jià)的，或許短期內(nèi)可以造成影響，但長(zhǎng)期影響基本可以忽略不計(jì)。

總之，千言萬(wàn)語(yǔ)匯成一句話：投資需謹(jǐn)慎，切記勿上頭。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “競(jìng)核”（ID：Coreesports），作者：張翌楠，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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