作為全球范圍內(nèi)市值最大的汽車公司，特斯拉在電動(dòng)車領(lǐng)域的表現(xiàn)一如既往的強(qiáng)勢。以中國市場為例，其9月份交付了56006輛，其中Model Y單一車型共在國內(nèi)售出33033輛，超過諸如哈弗H6、本田CRV、大眾途觀等一眾燃油車經(jīng)典的SUV，登頂國內(nèi)最暢銷SUV排行榜榜首。對(duì)于特斯拉來說，這不僅是一個(gè)耀眼的銷售成績，更被很多人視為中國汽車市場燃油車電動(dòng)車地位發(fā)生逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。

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實(shí)現(xiàn)雙贏的赫茲訂單

赫茲租車一次性給出了10萬輛的訂單是推動(dòng)特斯拉市值破萬億的重要因素之一。對(duì)于特斯拉來說，這筆訂單擁有遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10萬輛，42億美元銷售收入的意義。首先，這筆訂單是有史以來電動(dòng)車領(lǐng)域最大的一筆訂單，足以成為載入史冊的一個(gè)歷史性事件。其次，車企在和移動(dòng)出行公司、租車公司這類大客戶的交易中，往往會(huì)給出不小的折扣，而這次特斯拉并沒有因?yàn)槭谴罂蛻舻木壒识o出任何優(yōu)惠，自然也顯示出特斯拉當(dāng)前不小的底氣。現(xiàn)在的特斯拉，其所面臨的最大困擾在于產(chǎn)能不足，導(dǎo)致終端沒有辦法按時(shí)交付。此時(shí)還能將當(dāng)前年產(chǎn)能10%左右的量給到赫茲，特斯拉自然沒有任何需要降價(jià)的理由。

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赫茲租車同樣也是這筆交易的大贏家。美國傳統(tǒng)的租車公司在電動(dòng)化方面步伐較為緩慢，而赫茲大批量采購進(jìn)特斯拉純電動(dòng)汽車，自然在未來的碳排放以及碳交易中占盡了先機(jī)。在更加注重綠色環(huán)保的拜登政府上臺(tái)之后，之前經(jīng)歷了破產(chǎn)危機(jī)的赫茲租車，肯定希望通過大量購買純電動(dòng)車，將自己打造成為美國龐大租賃市場改革急先鋒的角色，引領(lǐng)美國租車行業(yè)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，并使得自己的業(yè)務(wù)重新步入正軌。

Q3財(cái)報(bào)分析——銷量收入持續(xù)增長，但碳排放收益下降

單純從數(shù)據(jù)看，特斯拉的表現(xiàn)不可謂不亮眼。我們可以從三個(gè)維度簡單概括特斯拉的這份財(cái)報(bào)：

銷量層面：第三季度，特斯拉在全球共交付24.14萬輛新車，同比增長72.9%，創(chuàng)史上最佳季度交付，而且這個(gè)季度還是受到缺芯陰霾籠罩下獲得的。其中Model S和Model X車型共9289輛，同比下降39.2%；Model 3和Model Y車型共232102輛，同比增長86.7%。

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財(cái)務(wù)指標(biāo)層面：第三季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)營收137.6億美元，同比增長57%；總毛利潤為36.60億美元，同比增長77.4%?？偯蕿?6.6%。其中，汽車業(yè)務(wù)的毛利率為30.5%，與去年同期相比，同樣取得大幅增長。總體來看，特斯拉已經(jīng)連續(xù)九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。現(xiàn)在的特斯拉早已和昔日那段游走在破產(chǎn)邊緣，現(xiàn)金流隨時(shí)會(huì)枯竭的局面早已大相徑庭。

值得一提的是，特斯拉在碳排放交易上實(shí)現(xiàn)收入2.79億美元，同比減少30%。環(huán)比上一季度的3.54億美元，同樣也有一定的下滑。隨著各國政府對(duì)汽車碳排放的規(guī)則越來越嚴(yán)格，很多傳統(tǒng)車企不得不通過出售更多的電動(dòng)車來滿足各種法規(guī)要求，因而研發(fā)更多產(chǎn)品力更強(qiáng)的電動(dòng)車車型已經(jīng)成為絕大多數(shù)車企的頭等大事。這也就意味著未來特斯拉能夠從碳積分交易中獲得的收益將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)下滑。

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特斯拉可以輕易發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)

對(duì)于很多特斯拉的競爭對(duì)手來說，看到特斯拉毛利率的數(shù)據(jù)，都不免倒吸一口涼氣。超過30%的毛利率意味著特斯拉單車售價(jià)還有很大下調(diào)的可能?，F(xiàn)如今國內(nèi)市場上，特斯拉挑起的幾輪價(jià)格戰(zhàn)，不僅讓一眾新勢力車企，更是讓不少傳統(tǒng)車企都疲于奔命。當(dāng)下Model Y和Model 3的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版在價(jià)格上已經(jīng)很有競爭力，一旦特斯拉終端銷量出現(xiàn)下滑，30%的毛利率意味著其手頭還有足夠的利潤空間再來降價(jià)。隨著特斯拉規(guī)?；?yīng)不斷顯現(xiàn)，未來特斯拉車型的成本還有望進(jìn)一步下降。相比于已經(jīng)連續(xù)九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，且股價(jià)一直出于高位的特斯拉來說，至少在中國電動(dòng)車市場，國內(nèi)的一眾車企沒有這樣的底氣也沒有這樣的資源來跟著特斯拉打價(jià)格戰(zhàn)。

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車載動(dòng)力電池占據(jù)電動(dòng)車成本超過1/3。之前特斯拉持續(xù)發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，其最大的原因在于使用了成本更低的磷酸鐵鋰電池替換了三元鋰電。在財(cái)報(bào)會(huì)上，特斯拉進(jìn)一步明確了其未來將在全球范圍內(nèi)使用磷酸鐵鋰電池。磷酸鐵鋰電池不含有價(jià)格昂貴的鈷元素，同時(shí)其化學(xué)性質(zhì)也更為穩(wěn)定，出現(xiàn)自燃的風(fēng)險(xiǎn)大大降低。但磷酸鐵鋰電池能量密度較低，尤其是在冬季較冷的環(huán)境下表現(xiàn)較差。要想解決這些問題，就需要特斯拉從自己的BMS系統(tǒng)的軟件出發(fā)，亦或采購比亞迪的刀片電池這種技術(shù)解決方案，或者就是像蔚來一樣研發(fā)出了三元鐵鋰混合電池這種產(chǎn)物，來最大程度克服磷酸鐵鋰電池帶來的各種挑戰(zhàn)。不過總的來看，目前磷酸鐵鋰電池已經(jīng)足夠滿足消費(fèi)者日常出行的需求，且無論從售價(jià)還是提車周期來說，相比于三元鋰電版本的特斯拉更具優(yōu)勢。因此磷酸鐵鋰未來還會(huì)成為特斯拉持續(xù)降價(jià)的一個(gè)動(dòng)力來源。

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不過對(duì)各方來說，有一個(gè)比較好的消息就是受限于特斯拉當(dāng)前的產(chǎn)能以及供應(yīng)鏈的持續(xù)趨緊，特斯拉短時(shí)間內(nèi)不會(huì)投產(chǎn)傳聞中價(jià)格僅為2.5萬美元的Model 2。其全新的德州工廠將全力沖刺Cybertruck車型的投產(chǎn)。而在柏林工廠能夠順利實(shí)現(xiàn)交付，并完成產(chǎn)能爬坡之前，特斯拉上海的超級(jí)工廠想必也很難騰出手來，支持Model 2的生產(chǎn)。更何況當(dāng)前Model 3和Model Y銷量形勢一片大好，特斯拉短時(shí)間也沒有太大的意愿來下沉自己的產(chǎn)品線。不過隨著蔚來推出副品牌，以及其他車企開始謀劃電動(dòng)車車型矩陣的下沉，一旦取得比較好的銷售成績，也不排除特斯拉加速布局自己的入門級(jí)電動(dòng)車市場。

特斯拉的威脅在哪里？

相比于缺芯、港口物流擁堵以及反復(fù)的疫情，對(duì)于特斯拉來說，有兩個(gè)更為致命的問題亟待埃隆馬斯克來解決。

AutoPilot的安全性

眾所周知，AutoPilot是特斯拉的一個(gè)明星產(chǎn)品。它不僅可以為消費(fèi)者帶來高等級(jí)自動(dòng)駕駛的出行體驗(yàn)，同時(shí)也能夠?yàn)樘厮估_啟車輛軟件訂閱收費(fèi)這種服務(wù)模式。但特斯拉的AutoPilot采用的是純視覺的解決方案，也就是說其沒有采用成本相對(duì)更高的激光雷達(dá)，因而對(duì)于很多前方靜止的物體，AutoPilot在識(shí)別上可能存在一定的缺陷，而這種缺陷需要依靠大量的實(shí)際道路場景的數(shù)據(jù)來對(duì)控制器進(jìn)行訓(xùn)練加以彌補(bǔ)。當(dāng)前美國道路運(yùn)輸管理局正在進(jìn)行相關(guān)調(diào)查，在相關(guān)官司未了之前，這成為懸掛在特斯拉頭上的達(dá)摩克里斯之劍。

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Taycan們的崛起

今年前三季度，其實(shí)特斯拉業(yè)績的增長更多的是依靠Model Y和Model 3這樣的中端車型，尤其是Model Y成為特斯拉銷量上漲的最大功臣。但反觀特斯拉旗下的兩款旗艦車型——Model X和Model S的表現(xiàn)就差強(qiáng)人意不少。前三季度，這兩款車型總計(jì)只銷售了1.3萬輛，而同樣定位高端的保時(shí)捷Taycan的銷量達(dá)到了2.8萬臺(tái)，這款車型的售價(jià)從8.2萬美元左右起。更不要說根據(jù)之前保時(shí)捷官方聲明，由于沒有準(zhǔn)確預(yù)估到中國市場的需求，導(dǎo)致Taycan在國內(nèi)訂單擠壓嚴(yán)重，產(chǎn)品交付明顯滯后。即便特斯拉更多還是想挖掘大眾市場，通過規(guī)模效應(yīng)來擴(kuò)張自己的體量。但誰都沒有辦法否認(rèn)，高端品牌車型對(duì)于整個(gè)公司銷量巨大的拉動(dòng)作用。Taycan的強(qiáng)勢崛起，并引起其他品牌效仿，值得特斯拉警惕。

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總的來看，在Model 3和Model Y的加持下，特斯拉未來一段時(shí)間還將處于一個(gè)高速擴(kuò)張的狀態(tài)。放眼全球車企，即便是在電動(dòng)車領(lǐng)域最為激進(jìn)的大眾MEB，短時(shí)間也難以動(dòng)搖特斯拉的地位。而之前各方都認(rèn)為產(chǎn)品力不差的福特Mustang Mach-E，也無法太多動(dòng)搖其競品Model Y的銷售。也許在特斯拉的眼里，其希望顛覆的是傳統(tǒng)燃油車時(shí)代，可能從來沒有把其他一眾電動(dòng)車車型放在眼里。也許特斯拉真正的競爭對(duì)手是蘋果汽車，或者特斯拉的競爭對(duì)手僅僅是特斯拉自己。

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