悉數(shù)三季度已發(fā)布業(yè)績(jī)的社交巨頭中，閱后即焚鼻祖Snapchat發(fā)布后盤(pán)后股價(jià)暴跌20%，稱(chēng)蘋(píng)果公司隱私新政影響超出預(yù)期；Facebook亦受該政策影響嚴(yán)重，但管理層先前已多次發(fā)出預(yù)警，市場(chǎng)對(duì)該公司收入不急預(yù)期的情緒已經(jīng)消化，業(yè)績(jī)發(fā)布后盤(pán)后股價(jià)由跌轉(zhuǎn)漲；同為依賴(lài)廣告業(yè)務(wù)的Twitter，業(yè)績(jī)發(fā)布后盤(pán)后股價(jià)漲超3%，從結(jié)果來(lái)看，iOS隱私政策的調(diào)整對(duì)Twitter廣告業(yè)務(wù)的影響小于預(yù)期。為何蘋(píng)果新政能夠掀起巨浪，而Twitter又能夠獨(dú)善其身？

在Facebook、Snap飽受iOS隱私政策困擾之際，Twitter出人意料地發(fā)布了一份超預(yù)期的財(cái)報(bào)，收入同比增長(zhǎng)37%。其背后是Twitter試圖擺脫收入結(jié)構(gòu)單一的刻板印象：出售廣告平臺(tái)MoPub、推出訂閱服務(wù)產(chǎn)品TwitterBlue、進(jìn)軍數(shù)字貨幣等一系列業(yè)務(wù)調(diào)整，帶來(lái)了立竿見(jiàn)影的效果。

iOS隱私新政影響小于預(yù)期，廣告收入增速同比增長(zhǎng)41%

Twitter第三季度營(yíng)收為12.8億美元，同比增長(zhǎng)37%，廣告收入為11.4億美元，同比增長(zhǎng)41%；第三季度凈虧損5.37億美元，虧損超出預(yù)期主要是受一項(xiàng)7.66億美元的一次性訴訟相關(guān)費(fèi)用支出所拖累。

從結(jié)果來(lái)看，iOS隱私政策的調(diào)整對(duì)Twitter廣告業(yè)務(wù)的影響沒(méi)有預(yù)期那么大，對(duì)四季度影響也比較溫和。與Snap和Facebook不同，Twitter的廣告需求并未受到全球供應(yīng)鏈危機(jī)問(wèn)題的影響，因?yàn)?021年Twitter廣告收入的一半以上與服務(wù)和數(shù)字商品相關(guān)，足以看出管理層選擇10.5億美元出售廣告平臺(tái)MoPub的戰(zhàn)略意義，廣告或許不再是Twitter唯一倚賴(lài)的業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，Twitter盤(pán)后股價(jià)上漲3.86%。

截圖來(lái)自老虎證券

除此之外，iOS隱私政策調(diào)整低于預(yù)期，還有以下幾個(gè)方面原因：

首先，Twitter的客戶都是一些大型品牌廣告商，這些公司的支出一般比較穩(wěn)定，本季度品牌廣告勢(shì)頭超預(yù)期增長(zhǎng)；

其次，博彩和加密貨幣、金融服務(wù)等新興垂直領(lǐng)域極大提振了MAP廣告業(yè)務(wù)（移動(dòng)APP廣告），受到廣告商的強(qiáng)勁需求，Twitter推出了新產(chǎn)品和服務(wù)，例如Twitter可利用加密貨幣熱度，幫助KOL進(jìn)行內(nèi)容生產(chǎn)，并與創(chuàng)作者分享訂閱收入；

再者，Twitter本身就不太受中小廣告商的喜愛(ài)，單次點(diǎn)擊價(jià)格(CPC)和千人展現(xiàn)成本(CPM)都遠(yuǎn)低于同行，中小企業(yè)客戶廣告占比較低使得Twitter對(duì)蘋(píng)果廣告客戶標(biāo)識(shí)符(IDFA)的風(fēng)險(xiǎn)暴露較低，削減支出對(duì)平臺(tái)的影響自然較小。

歐洲杯、東京奧運(yùn)會(huì)為T(mén)witter正名，其仍是討論熱門(mén)話題的最佳場(chǎng)地

三季度，Twitter可變現(xiàn)每日活躍用戶（mDAU）達(dá)2.11億，同比增長(zhǎng)13%，高于第二季度的11%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。其中，美國(guó)地區(qū)mDAU同比基本持平，國(guó)際地區(qū)mDAU為1.74億人，較去年同期數(shù)據(jù)1.52億有大幅提升。

任何社交平臺(tái)的用戶總量總有上限，這一天總會(huì)到來(lái)，但投資者更加不希望看到的是公司對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷，Twitter正通過(guò)行動(dòng)正在打消市場(chǎng)顧慮，努力激發(fā)存量用戶活躍度，使得用戶增長(zhǎng)擔(dān)憂有所緩解，尤其是用戶增長(zhǎng)提前顯露出疲態(tài)的Twitter，從股價(jià)反應(yīng)來(lái)看，投資者也可以重新去審視該公司新的增長(zhǎng)階段。

截圖來(lái)自老虎證券

雖然年邁的Twitter要面對(duì)比同行更大的用戶增長(zhǎng)壓力，但Twitter正通過(guò)個(gè)性化定位維持穩(wěn)定的用戶增長(zhǎng)。三季度開(kāi)始，Twitter也將迎來(lái)一段難得的“蜜月期”，大型體育賽事陸續(xù)恢復(fù)，如歐洲杯、東京奧運(yùn)會(huì)等，有效推動(dòng)了活躍用戶的增長(zhǎng)。并且，Twitter仍然是人們討論興趣、新聞和熱門(mén)話題的最佳場(chǎng)所，這是其他平臺(tái)不可替代的。

管理層預(yù)計(jì)，第四季度mDAU同比增速將達(dá)到或超過(guò)第三季度13%的水平。

加速挺進(jìn)電商、加密貨幣領(lǐng)域拓寬收入來(lái)源，管理層保持樂(lè)觀預(yù)期

今年以來(lái)，Twitter在不斷嘗試拓展收入來(lái)源，一系列業(yè)務(wù)調(diào)整試圖擺脫收入單一的窘境，比如推出首款訂閱服務(wù)產(chǎn)品TwitterBlue、與加密貨幣錢(qián)包公司Strike合作推出Tips新功能，幫助KOL進(jìn)行內(nèi)容生產(chǎn)，并與創(chuàng)作者分享收入。

此外，隨著越來(lái)越多的社交媒體平臺(tái)發(fā)力社交電商，三季度Twitter也適時(shí)推出了ShopModule模塊，該功能允許公司在自己的Twitter賬戶展示自己的產(chǎn)品，幫助公司挖掘更多電商方面的潛力。

這些基于訂閱的新的產(chǎn)品形態(tài)，增加收入來(lái)源的同時(shí)，提升了用戶粘性和變現(xiàn)潛力。管理發(fā)布了樂(lè)觀的業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)Q4總收入介于15億至16億美元之間，GAAP下?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)在1.3億美元到1.8億美元之間。

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