回顧2020年，新能源行業(yè)異軍突起，成為A股市場(chǎng)名副其實(shí)的“香餑餑”。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2020年度(20200101-20201231)新能源指數(shù)上漲73.70%，其中新能源汽車(chē)指數(shù)、光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅分別為63.29%、110.94%。

展望2021年投資，華商基金研究員陳夏瓊表示，將持續(xù)看好電池企業(yè)與需求景氣下具備潛在盈利彈性的環(huán)節(jié)。新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)有望開(kāi)啟中游電池環(huán)節(jié)的紅利期;光伏產(chǎn)業(yè)隨著新的技術(shù)進(jìn)步和規(guī)格發(fā)展，有望進(jìn)一步降低發(fā)電成本，為率先擁抱變化的龍頭企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

新能源車(chē)：持續(xù)看好潛在盈利彈性環(huán)節(jié)

從銷(xiāo)售端觀察， 2021年中國(guó)市場(chǎng)新勢(shì)力產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)、傳統(tǒng)車(chē)企推陳出新、公共領(lǐng)域電動(dòng)化重啟等有望推動(dòng)新能源車(chē)銷(xiāo)量拐點(diǎn)到來(lái);環(huán)顧海外，歐洲市場(chǎng)碳排放和稅收調(diào)節(jié)等多元手段使新能源車(chē)銷(xiāo)量保持高速增長(zhǎng)，美國(guó)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)產(chǎn)品周期疊加政策修復(fù)推動(dòng)下的電動(dòng)化拐點(diǎn)，全球銷(xiāo)量有望合力兌現(xiàn)。

從供需端觀察，2021年全球電動(dòng)化同頻共振，新能源汽車(chē)需求加速釋放，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)新一輪成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。我國(guó)供應(yīng)鏈企業(yè)具備綜合制造優(yōu)勢(shì)和國(guó)際化管理能力，并憑借電池技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)仍將釋放增長(zhǎng)潛力。

華商基金研究員陳夏瓊表示，將持續(xù)看好電池企業(yè)與需求景氣下具備潛在盈利彈性的環(huán)節(jié)。新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)未來(lái)有望開(kāi)啟中游電池環(huán)節(jié)的紅利期。同時(shí)，在行業(yè)的高景氣階段，可關(guān)注存在潛在價(jià)格彈性或盈利彈性的環(huán)節(jié)。這包括擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)、2021年產(chǎn)能偏緊的六氟磷酸鋰、銅箔，前期激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致盈利能力降至低位、2021年具備經(jīng)營(yíng)杠桿的環(huán)節(jié)如鐵鋰正極等。

光伏：技術(shù)進(jìn)步和規(guī)格發(fā)展是重要變量

華商基金研究員陳夏瓊分析認(rèn)為，光伏在全球許多地區(qū)已成為最便宜的能源之一，全球大部分地區(qū)已實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，我國(guó)目前已處于全面平價(jià)的關(guān)鍵階段;在政策端，我國(guó)提出了碳中和的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，歐美各國(guó)在疫情后也紛紛出臺(tái)政策，光伏項(xiàng)目投資已成為推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型及重振經(jīng)濟(jì)的重要舉措。在此背景下，光伏行業(yè)在2020年展開(kāi)了一輪大的行情，估值明顯提升。

技術(shù)和規(guī)格的變革，一直是光伏行業(yè)推動(dòng)成本降低和行業(yè)發(fā)展的主要力量。展望2021年，異質(zhì)結(jié)、大尺寸等新的技術(shù)進(jìn)步和規(guī)格發(fā)展，有望進(jìn)一步降低光伏發(fā)電成本，為率先擁抱變化的龍頭企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，商業(yè)模式的變化值得留意，行業(yè)各環(huán)節(jié)龍頭縱向一體化趨勢(shì)在2021年有望維持。此外，光伏產(chǎn)業(yè)中一些產(chǎn)能緊張的環(huán)節(jié)，亦有望帶來(lái)量?jī)r(jià)齊升的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不代表任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞： 新能源行業(yè)異軍突起