日前，云計算服務(wù)商優(yōu)刻得(688158.SH)發(fā)布上市以來首份三季度報告。報告顯示，公司2020年1~9月實現(xiàn)營收16.38億元，同比增長52.87%;虧損1.79億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。毛利率方面，公司前三季度較上一年同比下降17.92個百分點。

與此同時，優(yōu)刻得股價跌幅明顯。截至11月6日，優(yōu)刻得股價只有55.61元/股，不及其最高價125.9元/股一半。

優(yōu)刻得在財報中表示，毛利率下降的原因包括拓展客戶、主機(jī)產(chǎn)品換代升級、加大硬件投入等。《中國經(jīng)營報》記者注意到，毛利率下滑的情況在行業(yè)中較為普遍。在這一情況下，如何找到新的增長點，以及如何尋找差異化的發(fā)展路徑，記者向優(yōu)刻得發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。

凈利潤同比下滑73%

數(shù)據(jù)方面，優(yōu)刻得截至三季度末營業(yè)收入為16.38億元，較去年同期增幅52.87%，主要系公有云收入增加所致，其中公司第三季度營業(yè)收入較上年同期增長94.79%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.22億元，同比減少22%;營業(yè)成本較上年同期增加6.94億元，同比上升91.65%，主要系隨收入增加引起的成本增加?；久抗墒找?、稀釋每股收益較上年同期均下降1533.33%，主要系以上說明的歸屬于上市公司股東的凈利潤下降所致。

毛利率方面，優(yōu)刻得在財報中披露，2020年前三季度毛利潤較去年同期下降1.27億元，降幅40.42%，主要是產(chǎn)品綜合毛利率較去年同期下降17.92個百分點。以及高性能的云主機(jī)硬件投入，帶來了短期內(nèi)影響資源利用率。此外，加大研發(fā)及銷售等人力成本投入，以此吸引人才，提高薪酬，導(dǎo)致人力成本較上年同期有所上升。

事實上，優(yōu)刻得的盈利下滑自2019年已經(jīng)顯現(xiàn)，其營收放緩增長27.6%，凈利潤則同比下滑73%，直至如今轉(zhuǎn)盈為虧。在數(shù)字化需求旺盛的今日，為何云計算服務(wù)的毛利率卻不斷下滑?

對此，深度科技研究院院長張孝榮告訴記者，形成毛利率下滑的原因主要有兩個;其一是運營成本。由于云計算公司前期固定資產(chǎn)投入較大，研發(fā)支出較大導(dǎo)致運營成本居高不下;其二是云計算行業(yè)競爭較為激烈，經(jīng)常會有多家公司競標(biāo)搶單引發(fā)價格戰(zhàn)。其預(yù)計，為了應(yīng)對競爭，相關(guān)公司經(jīng)營還會持續(xù)產(chǎn)生大量開支，毛利低的情況在市場上還會持續(xù)三至五年左右。

盤古智庫高級研究員江瀚也向記者表示了類似觀點，當(dāng)前云計算市場的競爭日益激烈，在這樣的情況下，一方面企業(yè)需要不斷的投入大量的成本去構(gòu)建云計算的資源，另一方面卻需要通過價格的降低，甚至于有一些時候要通過價格戰(zhàn)的形式來搶占市場，所以在這樣的情況下，必然導(dǎo)致利潤水平的下降。

二級市場上，優(yōu)刻得股價在發(fā)布三季報的當(dāng)日大跌8.71%，并延續(xù)至第二個交易日繼續(xù)大跌9.86%，兩天市值蒸發(fā)48億元，并在11月2日跌至歷史最低價的50.88元/股，較其歷史最高價的125.9元/股，股價下滑了59.58%。截至11月5日優(yōu)刻得市值為236億元，相比上市之初的高位已被腰斬。

中小玩家生存困境

記者在采訪中了解到，目前行業(yè)正由公有云業(yè)務(wù)向混合云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，公有云的盈利依賴業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，以及用戶潛在需求的挖掘，哪怕對比海外的成熟市場，公有云業(yè)務(wù)的盈利仍然難以在短期內(nèi)實現(xiàn)。

由此，行業(yè)中私有云、混合云的業(yè)務(wù)比重開始增加。優(yōu)刻得也是如此，其通過2020年中報表示，公有云是公司自成立以來的核心業(yè)務(wù)，也是公司上半年營業(yè)收入的主要構(gòu)成部分;私有云、混合云則是公司近年來的重點發(fā)展領(lǐng)域，收入金額快速增長;大數(shù)據(jù)及人工智能業(yè)務(wù)是公司著重研發(fā)投入的領(lǐng)域，目前收入占比不高，預(yù)計未來將成為公司新的收入增長點。

那么，為何公有云、私有云的毛利率有所不同?對此，江瀚認(rèn)為，私有云的利潤更高是由于資源相對比較集中，且相對客戶較為穩(wěn)定、年度更高，不需要通過價格戰(zhàn)的方式來吸引市場，所以相對而言就獲得了較高的利潤。

關(guān)于金融行業(yè)對云計算服務(wù)的需求轉(zhuǎn)變，張孝榮告訴記者，新興金融企業(yè)起步階段時資金不夠充裕，會著重考慮節(jié)省資金投入。具備一定規(guī)模后，企業(yè)關(guān)注重點會逐漸由投入成本向確保業(yè)務(wù)高峰平穩(wěn)運行轉(zhuǎn)變。因此，在金融云方案使用上，會優(yōu)先考慮公有云，等待業(yè)務(wù)平穩(wěn)后，才會考慮接入混合云。

而傳統(tǒng)金融企業(yè)方面，其面臨的問題是保證用戶如何接入，主要是在確保業(yè)務(wù)正常開展的過程中如何實現(xiàn)業(yè)務(wù)快速平滑地遷移。他們需要可以在不改變自身已有架構(gòu)和數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)上接入混合云，通過公有云與用戶實現(xiàn)互聯(lián)。

不過，僅僅簡單地向私有云、混合云轉(zhuǎn)向就能解決盈利問題嗎?記者注意到，優(yōu)刻得在半年報中提到，當(dāng)前國內(nèi)云計算行業(yè)市場競爭激烈。隨著云計算市場需求持續(xù)增長，行業(yè)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。由于行業(yè)特性，早期布局云計算行業(yè)的一些大型企業(yè)如上述阿里云、騰訊云等，基于多年的經(jīng)營，其自身產(chǎn)品線也較為豐富，技術(shù)服務(wù)不斷提升，并憑借自身的規(guī)模效應(yīng)，議價能力顯著增強(qiáng)，已共同占據(jù)大部分市場份額。

對此，阿里云MVP馬超告訴記者，公有云是典型的規(guī)模產(chǎn)業(yè)，云數(shù)據(jù)中心投資規(guī)模和傳統(tǒng)的鐵公基其實不相上下。同時，云計算又是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，AWS、阿里云這樣地巨頭無論在數(shù)據(jù)中心還是在云服務(wù)器上，都比中小云服務(wù)商更具成本優(yōu)勢。

而私有云實際上是個性化定制的云服務(wù)市場，一般客戶會傾向于為自己的特定需求支付溢價，所以這方面利潤率肯定會高些。單云服務(wù)市場，歸根結(jié)底還是贏者通吃的邏輯，有數(shù)據(jù)顯示，如今除了Aws、微軟和阿里云三巨頭以外的云服務(wù)商市場份額都在下降。在這樣的情況下，馬超認(rèn)為，中小玩家在人才爭奪和規(guī)模成本上都不占優(yōu)的情況下，抱團(tuán)取暖才是上策。

在近期平安證券的云計算研報中，對于國內(nèi)不同地云服務(wù)商特點有所總結(jié)。其認(rèn)為，國內(nèi)公有云市場，IaaS和PaaS的巨頭廠商阿里云、騰訊云、華為云等規(guī)模效應(yīng)已開始顯現(xiàn)，但在最上層的SaaS層發(fā)展相對薄弱，占產(chǎn)業(yè)比重相比全球平均水平顯著偏低。

研報中還認(rèn)為，國內(nèi)參與SaaS服務(wù)企業(yè)有三類，有效服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)均有痛點，需要相互扶持：其一，IaaS企業(yè)，雖然能夠提供規(guī)模化的基礎(chǔ)設(shè)施，但對行業(yè)了解不夠深入，難以真正滿足行業(yè)需求;其二，創(chuàng)業(yè)型SaaS雖然創(chuàng)新能力強(qiáng)而且了解客戶，但規(guī)模小、品牌力差獲客成本高，持續(xù)發(fā)展可能面臨壓力;其三，傳統(tǒng)軟件企業(yè)轉(zhuǎn)云，雖然對業(yè)務(wù)理解較好，但缺乏云服務(wù)的支撐。

那么，對于優(yōu)刻得而言，其未來會選擇“抱團(tuán)取暖”的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)開展嗎?其在云服務(wù)行業(yè)巨頭效應(yīng)顯現(xiàn)地背景下，究竟如何進(jìn)行差異化地競爭呢?對此記者向優(yōu)刻得發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

關(guān)鍵詞： 云計算