白銀徹底瘋狂，你還敢看空嗎?周二晚間，金銀加速飆漲。現(xiàn)貨白銀日內(nèi)一度飆漲6%，上破21美元大關(guān)，刷新2016年7月以來(lái)新高，也較3月低點(diǎn)幾乎翻倍。COMEX白銀期貨日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至7%，報(bào)21.60美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金站上1840美元/盎司，續(xù)刷2011年9月以來(lái)新高，日內(nèi)漲幅達(dá)1.30%，較日低飛漲近30美元。金銀比跌4%，報(bào)87.76。

此前銀價(jià)已錄得連續(xù)10周周線上漲，若買家樂觀情緒延續(xù)，白銀將出現(xiàn)自2011年以來(lái)最強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭。

盤整近1個(gè)月的白銀再次開啟瘋漲模式，到底發(fā)生了什么?這次漲勢(shì)背后到底有無(wú)支撐?我們一起來(lái)梳理一下近期的基本面技術(shù)面情況和各方觀點(diǎn)。

01到底是什么引爆了白銀的瘋狂?

從基本面來(lái)看，白銀的助攻主要有三個(gè)：投資需求飆升、供應(yīng)受阻、通脹預(yù)期。

①投資需求

需求方面，數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者和ETF投資者最近都在大幅增持白銀多倉(cāng)。根據(jù)SilverInstitute匯編的最新數(shù)據(jù)，白銀的投資需求在2020年上半年增長(zhǎng)了10%。

在截至7月17日的一周內(nèi)，ETF投資者買入325噸白銀，這是ETF連續(xù)第18周出現(xiàn)買盤。自4月份以來(lái)，流入白銀的ETF資金一直在加速增加，突顯出投資者對(duì)白銀后市的強(qiáng)烈樂觀情緒。今年到目前為止，白銀ETF的持有量增加了7500噸，漲幅高達(dá)35%?！　?　　銀幣和銀條的銷量暴增也助推了銀價(jià)上漲。今年銀條的銷量同比增長(zhǎng)約60%，需求十分強(qiáng)勁，市面上出現(xiàn)銀制品短缺的現(xiàn)象，導(dǎo)致交貨時(shí)間延長(zhǎng)、溢價(jià)增大。

另外印度的白銀需求可能還會(huì)在未來(lái)進(jìn)一步推升銀價(jià)。在2010-2019年期間，印度每年平均吸收1.727億盎司白銀，而2020年，印度進(jìn)口的白銀少于2500萬(wàn)盎司，這種情況料不會(huì)持續(xù)?！　?　　②供應(yīng)中斷

在疫情影響下，不少礦區(qū)停產(chǎn)，給白銀供應(yīng)造成了巨大的影響。據(jù)外媒報(bào)道，最大的白銀生產(chǎn)國(guó)——墨西哥的礦業(yè)產(chǎn)量到2020年將萎縮17%。分析指出，疫情的后續(xù)影響可能會(huì)使白銀產(chǎn)量再減少3000-5000萬(wàn)盎司，這意味著，世界銀礦的供應(yīng)極有可能在2020年跌至8億盎司以下，至7.85-7.95億盎司，2015年的峰值為8.94億盎司?！　?　　SilverInstitute預(yù)計(jì)2020年全球銀礦產(chǎn)量將下降7%，較2019年的減少1.3%進(jìn)一步下降。

③通脹預(yù)期

除了供需面出現(xiàn)明顯利好外，通脹上升的預(yù)期也支撐銀價(jià)。在新一輪財(cái)政刺激的預(yù)期推動(dòng)下，不少投資者相信未來(lái)通脹將會(huì)回升。美國(guó)國(guó)會(huì)正在就新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施展開辯論，歐盟部長(zhǎng)們最終也達(dá)成了7500億歐元的復(fù)蘇基金協(xié)議。

跟黃金相比，白銀更像商品，因此，白銀的走勢(shì)對(duì)于通脹預(yù)期的變化更為敏感——一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)通脹預(yù)期上升時(shí)，白銀的表現(xiàn)往往優(yōu)于黃金。

國(guó)泰君安期貨有色及貴金屬研究總監(jiān)王蓉就指出，現(xiàn)階段，白銀受益于工業(yè)品板塊強(qiáng)勢(shì)和海外通貨膨脹預(yù)期，預(yù)計(jì)能繼續(xù)獲得較黃金更強(qiáng)的市場(chǎng)表現(xiàn)。短期內(nèi)看好白銀表現(xiàn)，但核心驅(qū)動(dòng)依然取決于黃金走勢(shì)。

而黃金目前依舊在上漲。周二一度上觸1840后，黃金距離歷史高位(1921美元)已不到100美元，在創(chuàng)歷史新高之前，黃金只剩下三個(gè)關(guān)鍵阻力位了，分別是1850美元，1881美元和1919美元，在2011年，黃金僅花了5周時(shí)間就攻破了這三個(gè)關(guān)鍵阻力位。

02歷史到底會(huì)否重演?

經(jīng)紀(jì)商AxiCorp首席市場(chǎng)策略師StephenInnes指出，目前銀價(jià)的走勢(shì)與全球金融危機(jī)期間相同，在危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期下挫，其后在2011年前回升至近50美元的新高。

當(dāng)前市場(chǎng)討論最多的莫過(guò)于，歷史究竟會(huì)不會(huì)重演。若真的重演，白銀很可能會(huì)在前期跟隨黃金上漲之后，趕超黃金。

“末日博士”魯比尼此前就指出，這背后的邏輯在于：

在貴金屬牛市初期，人們對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求依然持觀望態(tài)度，因此流入該板塊的資金大部分去了最保險(xiǎn)的資產(chǎn)——黃金，黃金相對(duì)白銀上漲。

早期的黃金投資者因黃金上漲而獲得了巨大收益，并開始感到洋洋得意，他們也更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去博取更大的收益。他們開始四處尋找“下一個(gè)黃金”，然后找到了白銀，發(fā)現(xiàn)這個(gè)貨幣金屬正在相對(duì)價(jià)格低位徘徊。

在經(jīng)過(guò)幾番思考之后，投資者突然意識(shí)到白銀的優(yōu)勢(shì)，并得出結(jié)論，在目前的相對(duì)價(jià)格下，購(gòu)買白銀是一個(gè)不需要思考的必賺投資。

在這種情況下，白銀的投資需求開始上升，支撐銀價(jià)上漲，金銀比回落。

魯比尼指出，從歷史上看，白銀后期的漲勢(shì)會(huì)遠(yuǎn)超黃金，直到投資者開始認(rèn)為一枚金幣比一堆銀幣要更有價(jià)值。而目前轉(zhuǎn)折點(diǎn)還遠(yuǎn)未到，魯比尼認(rèn)為未來(lái)幾年，投資者的認(rèn)知將偏向利多白銀。

而從技術(shù)面來(lái)看，此前報(bào)道就指出，在長(zhǎng)期圖表上，銀價(jià)的50周移動(dòng)均線已突破200周移動(dòng)均線，這是2003年10月以來(lái)的首次。

在2003年50周移動(dòng)均線突破200周移動(dòng)均線之后，銀價(jià)在接下來(lái)的7年半里暴漲了10倍。

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