以便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品為核心產(chǎn)品的深圳市華寶新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華寶新能”)，已處于沖刺創(chuàng)業(yè)板上市的最后階段。

不過(guò)，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是3月份的招股書(shū)上會(huì)稿，還是4月剛披露的招股書(shū)注冊(cè)稿，華寶新能對(duì)于便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的新增產(chǎn)能情況、投資回報(bào)率測(cè)算等，都只字未提。而相關(guān)規(guī)定要求，創(chuàng)業(yè)板招股書(shū)對(duì)擴(kuò)產(chǎn)或新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的募集資金，都應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能情況，對(duì)市場(chǎng)前景進(jìn)行分析。

此外，華寶新能實(shí)控人曾經(jīng)控制的其他企業(yè)及相關(guān)信披，還有大供應(yīng)商，也有值得注意之處。

核心產(chǎn)品募投擴(kuò)產(chǎn)

未披露新增產(chǎn)能

華寶新能并非資本市場(chǎng)新丁，2017年曾掛牌新三板，2019年退出新三板。此次IPO，公司擬募資67620萬(wàn)元，其中19843.12萬(wàn)元用于便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，25164.34萬(wàn)元用于品牌數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目，其余用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等兩個(gè)項(xiàng)目。

盡管便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目不是華寶新能此次使用IPO募資最多的項(xiàng)目，但對(duì)公司而言應(yīng)是核心募投項(xiàng)目。因?yàn)楣驹谡泄蓵?shū)注冊(cè)稿(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”)中表示，自身為便攜儲(chǔ)能品牌企業(yè)，便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品為公司的核心產(chǎn)品。

2019年至2021年，華寶新能便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的銷(xiāo)售金額分別為24968.16萬(wàn)元、89251.20萬(wàn)元和183505.28萬(wàn)元，占公司同期營(yíng)收比例高達(dá)78%-84%。便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品對(duì)華寶新能的重要性不言而喻。

華寶新能在招股書(shū)中介紹募資對(duì)公司主業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)時(shí)，首先提及的也是便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

“儲(chǔ)能產(chǎn)品的普及將推動(dòng)綠色能源的高效利用，是全球能源變革的重要影響因素之一。2019年公司轉(zhuǎn)型后，產(chǎn)能利用率達(dá)到92.35%，2020年躍升至108.99%，2021年達(dá)到102.48%，產(chǎn)能已超負(fù)荷。公司通過(guò)募集資金建設(shè)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目解決產(chǎn)能問(wèn)題，向市場(chǎng)提供更多規(guī)格的、質(zhì)量更加穩(wěn)定的、具備更先進(jìn)技術(shù)的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品，以此豐富公司現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣，打造出優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品集群，從而有利于維護(hù)公司現(xiàn)有客戶(hù)，并滿(mǎn)足多樣化的市場(chǎng)需求，在全球開(kāi)拓更廣闊的新興市場(chǎng)。”

按照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)——創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)》，第九十五條明確指出——“募集資金用于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能的，發(fā)行人應(yīng)結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)量、產(chǎn)銷(xiāo)率、銷(xiāo)售區(qū)域，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)品新增的產(chǎn)能、產(chǎn)量以及本行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等情況，對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)前景進(jìn)行分析。募集資金用于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的，發(fā)行人應(yīng)結(jié)合新產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)保障、項(xiàng)目投產(chǎn)后新增產(chǎn)能情況，對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)前景進(jìn)行分析。”

也就是說(shuō)，華寶新能便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)品新增產(chǎn)能，對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)前景進(jìn)行分析。而且，有募投項(xiàng)目涉及產(chǎn)能提升的企業(yè)，在IPO招股書(shū)中通常還會(huì)結(jié)合內(nèi)部測(cè)算的投資回報(bào)情況，以說(shuō)明項(xiàng)目的前景及合理性、必要性。

蹊蹺的是，翻閱華寶新能無(wú)論此前的招股書(shū)上會(huì)稿，還是最新的招股書(shū)注冊(cè)稿，對(duì)公司便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的新增產(chǎn)能情況只字未提，更遑論項(xiàng)目投資回報(bào)情況測(cè)算。

2021年大擴(kuò)產(chǎn)后

產(chǎn)銷(xiāo)率明顯下滑

華寶新能在招股書(shū)中披露了報(bào)告期內(nèi)的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率——理論產(chǎn)能方面，2021年81.49萬(wàn)臺(tái)，2020年36.19萬(wàn)臺(tái)，2019年26.62萬(wàn)臺(tái);同期產(chǎn)量分別為83.51萬(wàn)臺(tái)、39.45萬(wàn)臺(tái)、24.59萬(wàn)臺(tái)，同期產(chǎn)能利用率分別為102.48%、108.99%、92.35%。

公司稱(chēng)，“2020年度及2021年1-6月份，公司便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均超過(guò)100%，主要系由于客戶(hù)需求提升，公司積極擴(kuò)大生產(chǎn)，導(dǎo)致公司實(shí)際產(chǎn)量超過(guò)理論產(chǎn)能，后續(xù)公司通過(guò)擴(kuò)建產(chǎn)線(xiàn)等方式提高公司產(chǎn)能。”

此外，華寶新能招股書(shū)還披露了公司機(jī)器設(shè)備原值與產(chǎn)能的匹配情況(見(jiàn)圖一)——2021年機(jī)器設(shè)備原值2409.47萬(wàn)元，電芯加工產(chǎn)能4828.12萬(wàn)個(gè);2020年機(jī)器設(shè)備原值747.17萬(wàn)元，電芯加工產(chǎn)能1811.00萬(wàn)個(gè);2019年機(jī)器設(shè)備原值348.30萬(wàn)元，電芯加工產(chǎn)能1126.50萬(wàn)個(gè)。機(jī)器設(shè)備原值與電芯加工產(chǎn)能匹配上為2021年0.50元/個(gè)，2020年0.41元/個(gè)，2019年0.31元/個(gè)。

圖一：華寶新能招股書(shū)中機(jī)器設(shè)備與產(chǎn)能匹配情況截圖

公司的說(shuō)法是，“報(bào)告期內(nèi)，公司機(jī)器設(shè)備原值與電芯加工產(chǎn)能的比值持續(xù)較快上升，主要是隨著公司便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的功率提升、容量增大，對(duì)產(chǎn)品檢測(cè)要求更高，公司新購(gòu)入分析檢測(cè)設(shè)備和其他生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備，提升檢測(cè)能力及滿(mǎn)足生產(chǎn)需求，單位產(chǎn)能用到的機(jī)器設(shè)備原值上升。”

按照華寶新能在招股書(shū)中所披露，“公司生產(chǎn)的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品中搭載了數(shù)量較多的鋰離子電芯”，也就是說(shuō)，公司電芯加工產(chǎn)能以及產(chǎn)能增長(zhǎng)情況，大致可以與便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的產(chǎn)能及變化情況對(duì)應(yīng)。

從公司2021年電芯加工產(chǎn)能4828.12萬(wàn)個(gè)來(lái)看，是2020年電芯加工產(chǎn)能1811.00萬(wàn)個(gè)的2.7倍左右，也基本與公司便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品理論產(chǎn)能提升情況對(duì)應(yīng)。而以2021年計(jì)算，1個(gè)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的理論產(chǎn)能，大致對(duì)應(yīng)59.25個(gè)的電芯加工產(chǎn)能;2020年1個(gè)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的產(chǎn)能，大致對(duì)應(yīng)50.04個(gè)的電芯加工產(chǎn)能。

可見(jiàn)，華寶新能2021年生產(chǎn)的單個(gè)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品平均使用電芯數(shù)量增加了，這與公司表示“2020年度隨著1000Wh以上容量段便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品在境外各平臺(tái)的全面上線(xiàn)，產(chǎn)品銷(xiāo)量增加”的說(shuō)法能夠?qū)?yīng)。

那么，結(jié)合華寶新能2021年機(jī)器設(shè)備原值近2410萬(wàn)元，較2020年大幅增長(zhǎng)1650萬(wàn)元左右，公司2021年產(chǎn)能大幅提升的背后，應(yīng)當(dāng)是大量新購(gòu)機(jī)器設(shè)備的新建產(chǎn)能所致。

這從公司固定資產(chǎn)變化也能佐證。招股書(shū)顯示，華寶新能固定資產(chǎn)(凈值，下同)2021年為3100.38萬(wàn)元，2020年為1168.65萬(wàn)元，2019年為263.76萬(wàn)元。2021年固定資產(chǎn)中，機(jī)器設(shè)備2095.67萬(wàn)元(原值2409.47萬(wàn)元，成新率為86.98%)，運(yùn)輸工具301.96萬(wàn)元，辦公設(shè)備702.75萬(wàn)元。而2020年固定資產(chǎn)中，機(jī)器設(shè)備為574.52萬(wàn)元，運(yùn)輸工具395.03萬(wàn)元，辦公設(shè)備199.10萬(wàn)元。

計(jì)算可知，華寶新能2021年的機(jī)器設(shè)備凈值較2020年增加了1500萬(wàn)元以上，應(yīng)當(dāng)是新購(gòu)機(jī)器設(shè)備所致，也意味著公司所稱(chēng)的“積極擴(kuò)大生產(chǎn)”，關(guān)鍵在于大幅新購(gòu)了機(jī)器設(shè)備。

此外，查詢(xún)深圳生態(tài)環(huán)境局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2021年公示過(guò)公司的三個(gè)新建或擴(kuò)建項(xiàng)目的竣工環(huán)保驗(yàn)收信息，這三個(gè)項(xiàng)目在公司招股書(shū)中都有對(duì)應(yīng)用途為廠(chǎng)房、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、倉(cāng)庫(kù)等房屋的租賃信息，面積合計(jì)接近14000平米。

不過(guò)，2021年大幅新購(gòu)機(jī)器設(shè)備后，便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)能提升1.5倍左右的華寶新能，便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品銷(xiāo)量雖然大增，卻沒(méi)有同步消化增長(zhǎng)后的產(chǎn)能和產(chǎn)量，當(dāng)年銷(xiāo)量為66.36萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)率為79.46%，較2020年明顯下滑。2020年產(chǎn)量39.45萬(wàn)臺(tái)以下，公司銷(xiāo)量34.58萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)率為87.67%。

此外，從公司報(bào)告期內(nèi)的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品銷(xiāo)量變化看，2020年增長(zhǎng)100%，2021年增長(zhǎng)91.90%，雖然依舊保持著高增長(zhǎng)，但增速有所放緩。

募投擴(kuò)產(chǎn)或令產(chǎn)能

再暴增數(shù)倍

由于華寶新能的機(jī)器設(shè)備原值與電芯加工產(chǎn)能，以及電芯加工產(chǎn)能與便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)能，都存在匹配或?qū)?yīng)關(guān)系，通過(guò)機(jī)器設(shè)備原值、電芯加工產(chǎn)能，能夠大致測(cè)算公司便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的新增產(chǎn)能。

華寶新能招股書(shū)中便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投資概算顯示，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用9851.18萬(wàn)元，場(chǎng)地費(fèi)用3196.36萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金5714.04萬(wàn)元，其余為軟件購(gòu)置費(fèi)、管理人員費(fèi)用、項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)用。根據(jù)招股書(shū)其它處披露，場(chǎng)地費(fèi)用應(yīng)為光明區(qū)光明高新園招商局智慧城A4棟租賃費(fèi)用，該房屋面積約為23368平米，用途為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

如果上述設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用9851.18萬(wàn)元全部用于購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備，按照華寶新能招股書(shū)披露的2021年機(jī)器設(shè)備原值與產(chǎn)能匹配為0.50元/個(gè)計(jì)算，公司在該募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的電芯加工產(chǎn)能將高達(dá)19702萬(wàn)個(gè)左右，相當(dāng)于公司2021年電芯加工產(chǎn)能4828.12萬(wàn)個(gè)的4倍以上。

若以2021年1個(gè)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的理論產(chǎn)能大致對(duì)應(yīng)59.25個(gè)的電芯加工產(chǎn)能測(cè)算，華寶新能該募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品新增產(chǎn)能可能高達(dá)332萬(wàn)個(gè)以上，相當(dāng)于公司2021年便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的理論產(chǎn)能81.49萬(wàn)臺(tái)、實(shí)際產(chǎn)量83.51萬(wàn)臺(tái)的4倍左右，更接近2021年銷(xiāo)量5倍。

即便上述設(shè)備購(gòu)置費(fèi)中部分用于采購(gòu)辦公設(shè)備，華寶新能募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能，應(yīng)當(dāng)也遠(yuǎn)超2021年的產(chǎn)能、實(shí)際產(chǎn)量。

顯然，面對(duì)IPO募投帶來(lái)的可能新增332萬(wàn)個(gè)以上的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)能，以公司2021年產(chǎn)銷(xiāo)率明顯下滑和2021年銷(xiāo)量增長(zhǎng)有所放緩來(lái)看，華寶新能銷(xiāo)售能否繼續(xù)保持高增長(zhǎng)和充分消化可能增長(zhǎng)更猛的募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能，值得關(guān)注。

那么，華寶新能招股書(shū)中對(duì)于公司核心產(chǎn)品募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的新建產(chǎn)能或內(nèi)部測(cè)算的投資回報(bào)情況，為何未進(jìn)行披露?公司認(rèn)為這是否會(huì)影響信披完整性?便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品募投項(xiàng)目是否會(huì)確實(shí)造成產(chǎn)能的暴增?

公司2021年大幅新購(gòu)機(jī)器設(shè)備后便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)能提升1.5倍左右、產(chǎn)量提升1倍以上，但產(chǎn)銷(xiāo)率卻從2020年的87.67%下降至79.46%，原因是什么?這是否與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈有關(guān)?

2021年產(chǎn)能大幅提升但產(chǎn)銷(xiāo)率明顯下滑情況下，測(cè)算的公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品新增產(chǎn)能最高可能相當(dāng)于公司2021年產(chǎn)量的4倍左右、可能接近2021年銷(xiāo)量5倍左右，公司能否充分消化可能大增的新增產(chǎn)能?公司如何看待核心產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)募投項(xiàng)目的必要性、合理性?

就上述疑問(wèn)，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者曾致電并通過(guò)電郵發(fā)去采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)。對(duì)于華寶新能其它情形，本報(bào)將繼續(xù)跟蹤。

關(guān)鍵詞： 華寶新能 核心產(chǎn)品 擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目 新增產(chǎn)能