養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍由“四地四機構(gòu)”擴大至“十地十機構(gòu)”之后，新發(fā)產(chǎn)品的銷售也在穩(wěn)步推進當中。3月16日，北京商報記者獲悉，當日招銀理財?shù)诙火B(yǎng)老理財試點產(chǎn)品在10個試點城市同步發(fā)售，身份證“簽發(fā)機關(guān)”為10家試點城市公安局的個人投資者均可購買。在此之前，光大理財、工銀理財也已經(jīng)率先在擴圍地區(qū)發(fā)行了新產(chǎn)品。從產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計來看，擴圍后新發(fā)行的養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品與首批試點產(chǎn)品并無實質(zhì)差異，依舊重點突出穩(wěn)健性、普惠性兩大特點。

范圍擴容后新發(fā)產(chǎn)品陸續(xù)亮相

2021年12月，我國正式啟動養(yǎng)老理財試點工作，允許工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財4家機構(gòu)在武漢、成都、深圳、青島4個城市發(fā)售養(yǎng)老理財產(chǎn)品。2022年3月1日，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點地區(qū)新增北京、沈陽、長春、上海、廣州、重慶6個城市，試點機構(gòu)新增交銀理財、中銀理財、農(nóng)銀理財、中郵理財、興銀理財、信銀理財6家機構(gòu)。

試點范圍擴容后，新發(fā)產(chǎn)品的銷售也在同步推進。3月16日，北京商報記者從招商銀行多位理財經(jīng)理處獲悉，招銀理財在當日發(fā)布了養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品“招睿頤養(yǎng)睿遠穩(wěn)健五年封閉3號”，該產(chǎn)品認購期為3月16日上午9∶00-3月21日17∶00，風險等級為R2級(中低風險)，起購金額為1元，單一客戶認購上限為300萬元。記者登錄招商銀行手機銀行發(fā)現(xiàn)，截至記者發(fā)稿，這款理財產(chǎn)品已有23242人次購買。

這也是招銀理財發(fā)布的第二只養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品。而在招銀理財之前，光大理財、工銀理財已率先在擴圍地區(qū)發(fā)行了新產(chǎn)品。

據(jù)了解，上述擴容后的養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品在10個試點城市(即北京、沈陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳)，面向持有任一試點地區(qū)身份證的個人投資者銷售，即要求投資者身份證的“簽發(fā)機關(guān)”為10家試點城市公安局，“簽發(fā)機關(guān)”為非10家試點城市公安局的個人投資者不可購買產(chǎn)品。

一位理財公司相關(guān)人士在接受北京商報記者采訪時表示，“當前正處于試點工作中，購買理財產(chǎn)品的投資者名額并未全面放開，若未來全面放開在試點城市常住但‘簽發(fā)機關(guān)’為非10家試點城市公安局的個人投資者應該也可以購買，不過目前還未接到監(jiān)管關(guān)于全面放開銷售的通知”。

產(chǎn)品設(shè)計依舊以普惠、穩(wěn)健為主

北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，擴圍后新發(fā)行的養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品與首批試點產(chǎn)品并無實質(zhì)差異，在產(chǎn)品設(shè)計方面依舊重點突出穩(wěn)健性、普惠性兩大特點。

例如招銀理財本次發(fā)行的養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品在投資標的、投資策略、風險評級、費率結(jié)構(gòu)等方面與該公司此前發(fā)布的第一只養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品保持一致，專享多項政策紅利，設(shè)置收益平滑基金、風險保證金;業(yè)績基準5.8%-8%;0認購費、0銷售服務費、0超額業(yè)績報酬;擬半年后每季度分紅。在產(chǎn)品投向上，該產(chǎn)品計劃將0-20%資金投資于權(quán)益類資產(chǎn)及衍生金融工具，不低于80%的資金投資于債券、非標準化債權(quán)資產(chǎn)等固定收益類資產(chǎn)。

“試點養(yǎng)老理財將嚴格按照監(jiān)管機構(gòu)相關(guān)政策要求，具有投資策略穩(wěn)健、風控管理審慎、功能設(shè)計精細等特點，在起售金額、費率設(shè)置、風險保障機制等方面，充分踐行普惠金融，滿足廣大投資者養(yǎng)老理財需求。”招銀理財有關(guān)負責人表示。

工銀理財在產(chǎn)品設(shè)計過程中也抓牢穩(wěn)健、普惠屬性兩大特性，將產(chǎn)品期限設(shè)為五年，同時也特別設(shè)定了分紅條款，打造了專門的風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備等;在投資策略上以大類資產(chǎn)配置理念為引領(lǐng)，采用類CPPI(固定比例組合動態(tài)管理)策略，重點投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需求的領(lǐng)域。

在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來，當前養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品發(fā)行的共性包括以下幾點：期限偏長，大多為五年封閉式產(chǎn)品，鼓勵投資者長期投資;業(yè)績比較基準偏高，在4.8%-8%之間;引入風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備等，防止產(chǎn)品凈值大幅波動;風險不高，大多為R2級產(chǎn)品，固收類為主、混合類為輔;費率偏低，普遍給出一定費率優(yōu)惠。差異性方面，養(yǎng)老理財產(chǎn)品在申贖規(guī)則、分紅方面有一定差異性，有的產(chǎn)品定期開放申購，定期分紅，有的則建倉完成之后封閉式運作。

可適度增加權(quán)益性資產(chǎn)的配置力度

2022年以來，受國際局勢等多方面因素的影響，股市震蕩、權(quán)益類產(chǎn)品集體回調(diào)，銀行理財產(chǎn)品大面積“破凈”成為常態(tài)。受此影響，添加平滑基金、風險準備金，以穩(wěn)健著稱的養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品受到投資者的關(guān)注。

劉銀平認為，養(yǎng)老理財產(chǎn)品要兼具長期性和穩(wěn)定性，要想獲取投資者的關(guān)注還需要有一定收益優(yōu)勢，這就需要配置一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)。近期理財產(chǎn)品大面積“破凈”，也給理財公司提了醒，在投資策略方面會更加謹慎，股市震蕩期可適當下調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

在資本市場不斷震蕩的當下，后續(xù)新發(fā)養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品應在投資策略上作出何種改變?普益標準研究員王麗婷表示，目前養(yǎng)老理財產(chǎn)品多為固定收益類產(chǎn)品，該類產(chǎn)品主要投向債券類資產(chǎn)、貨幣市場工具、債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)等金融工具，部分產(chǎn)品還可將一定比例的資金配置于非標資產(chǎn)。在收益獲取方面，養(yǎng)老理財產(chǎn)品可在監(jiān)管許可的范圍內(nèi)，通過適度增加權(quán)益性資產(chǎn)和非標資產(chǎn)的配置力度，來提升養(yǎng)老理財產(chǎn)品的收益水平。

在產(chǎn)品設(shè)計層面，北京商報記者從招銀理財方面獲悉，該公司將繼續(xù)設(shè)計推出目標風險混合類策略產(chǎn)品、目標日期混合類策略產(chǎn)品作為試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品方向。前者在投資策略方面，將根據(jù)投資者差異化的風險承受能力設(shè)置多梯度的目標波動率，每只產(chǎn)品將圍繞特定波動率進行資產(chǎn)配置，并采取有效措施控制風險，以匹配不同風險偏好投資者的需求。后者為一站式養(yǎng)老規(guī)劃解決方案的產(chǎn)品，以追求養(yǎng)老資金長期穩(wěn)健增值為目的，通過設(shè)置下滑曲線，科學地逐年降低投資風險，符合養(yǎng)老投資隨年齡增長而風險降低的要求。

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