三年多的掙扎,中國(guó)女裝快時(shí)尚第一股或還是沒(méi)能逃過(guò)從A股退市的命運(yùn)。
3月30日,拉夏貝爾收到了來(lái)自上海證券交易所監(jiān)管的《關(guān)于新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司終止上市相關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管工作函》,文件顯示,其A股股票已經(jīng)觸及終止上市條件,自3月31日開(kāi)市起停牌,這也意味著拉夏貝爾(*ST拉夏)擬終止上市。
同一天,拉夏貝爾還發(fā)布了2021年財(cái)報(bào),公司營(yíng)收4.3億元,同比下滑76.36%,虧損8.21億元,已連續(xù)四年虧損。歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-14.31億元。
這家?guī)p峰時(shí)期擁有近萬(wàn)家門(mén)店、被譽(yù)為“中國(guó)版Zara”的女裝公司,遇到大麻煩。
壹
2021年11月24日,拉夏貝爾突然沖上微博熱搜,“聽(tīng)說(shuō)拉夏貝爾倒閉了”“清倉(cāng)”“女裝快時(shí)尚第一品牌破產(chǎn)”“趕緊去撿漏”等話題讓人眼花繚亂,成立23年的拉夏貝爾在巔峰時(shí)期也未擁有過(guò)拿下多個(gè)熱搜話題的待遇。
在倒閉話題出來(lái)的前一天,拉夏貝爾在A股(*ST拉夏)和港股發(fā)布公司被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算的提示性公告,三家拉夏貝爾債權(quán)人公司對(duì)其申請(qǐng)破產(chǎn)清算,其中兩家披露的債務(wù)規(guī)模合計(jì)1219.66萬(wàn)元。
公司官網(wǎng)顯示,拉夏貝爾于1998年由邢加興創(chuàng)立,邢1972年出生在福建南平市浦城縣的一個(gè)農(nóng)民家庭,從小務(wù)農(nóng)種地。這個(gè)一直渴望走出大山,向往更廣闊世界的農(nóng)家娃,人生軌跡在20歲那年發(fā)生轉(zhuǎn)折。
1992年,他去福州買(mǎi)樹(shù)苗時(shí),偶然看到職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校招生,在烹飪、理發(fā)三個(gè)專業(yè)里選擇了他認(rèn)為更為光亮的服裝設(shè)計(jì)專業(yè)。愛(ài)學(xué)習(xí)的邢加興,甚至還短暫學(xué)了畫(huà)畫(huà),他認(rèn)為這對(duì)設(shè)計(jì)服裝有幫助。
據(jù)公司招股書(shū)顯示,邢加興1992-1994年在福州蘇菲時(shí)裝有限公司擔(dān)任業(yè)務(wù)主管,隨后他辭職赴北京服裝學(xué)院深造。
90年代前后,邢加興的家鄉(xiāng)福建服裝業(yè)發(fā)展得如火如荼,安踏、匹克、柒牌、利郎、七匹狼等涌現(xiàn)。1998年,邢加興深感做服裝代理難以長(zhǎng)久,決心創(chuàng)業(yè)。
他來(lái)到更加廣闊的新天地上海,在這里他開(kāi)始了“造夢(mèng)”之行。27歲的他拉來(lái)幾個(gè)臺(tái)灣老板一起創(chuàng)立了定位女裝的拉夏貝爾。
彼時(shí)是中國(guó)線下零售的黃金時(shí)代,“只要搶到鋪面,躺著也可以賺錢(qián)”,多少帶點(diǎn)“賭徒”氣質(zhì)的邢加興開(kāi)始瘋狂擴(kuò)張開(kāi)店。
創(chuàng)業(yè)初期,拉夏貝爾因經(jīng)銷(xiāo)商代理制模式導(dǎo)致資金時(shí)常緊張,邢加興很快轉(zhuǎn)為直營(yíng)模式,并在2003非典期間逆勢(shì)加大馬力擴(kuò)大生產(chǎn)和庫(kù)存,利用非典后的“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”階段大獲全勝。
“如果非典完全控制不住,大家都死了,也沒(méi)人找我討債了。但如果很快恢復(fù)了,我就彎道超車(chē)了”,創(chuàng)業(yè)者就像“賭徒”,顯然邢加興這一次賭贏了。
自2004年開(kāi)始邢加興決定拓展品牌陣營(yíng),拉夏貝爾的門(mén)店迅速擴(kuò)張,這家女裝公司逐步獲得資本的青睞。
貳
閩商“愛(ài)拼才會(huì)贏”的冒險(xiǎn)精神在邢加興的身上得到淋漓盡致的體現(xiàn),“賺一塊錢(qián)再借一塊錢(qián)”的投進(jìn)去,邢加興不斷用賺來(lái)的錢(qián)擴(kuò)張新店。從2009年的600家店擴(kuò)張至2010年的近900家店,這一增速在整個(gè)服裝行業(yè)都很罕見(jiàn)。
邢加興曾表示,“發(fā)展中的公司是停不下來(lái)的,國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)每年都是20%多的增長(zhǎng),如果不開(kāi)新店就意味著倒退?!?/p>
在資本的加持下,2011年,拉夏貝爾的零售網(wǎng)點(diǎn)達(dá)1841家。2012年,其第一次申請(qǐng)A股上市,不過(guò)被拒。不過(guò)這并未對(duì)拉夏貝爾的擴(kuò)張產(chǎn)生影響。同年,邢加興更是提出“多品牌、直營(yíng)為主”的發(fā)展策略,旗下品牌一度達(dá)到近20個(gè)。
2013年,邢加興拿到高盛集團(tuán)的3億元增資,公司零售網(wǎng)點(diǎn)增至5384家,一路高歌猛進(jìn)的拉夏貝爾在2014年10月登陸港交所,雖然其又在2015年10月申請(qǐng)A股上市再度失敗,但事不過(guò)三的拉夏貝爾終于在2017年如愿掛牌A股,成為國(guó)內(nèi)首家“A+H”股的服裝上市公司,市值一度達(dá)120億元,也是在這一年年底,拉夏貝爾門(mén)店達(dá)到歷史最高的9448家。
據(jù)公開(kāi)資料,拉夏貝爾兩次上市所募得資金幾乎都用于零售網(wǎng)店的擴(kuò)張和品牌拓展,以此維持高速增長(zhǎng)。與此同時(shí),拉夏貝爾還通過(guò)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)擴(kuò)充自己的業(yè)務(wù)范圍,如2015年斥資2億元并購(gòu)淘寶電商品牌七格格,此后又陸續(xù)投資十多家公司,涵蓋中高端生活方式、共享租衣、私募基金等。
消費(fèi)市場(chǎng)的不俗表現(xiàn),也讓其在資本市場(chǎng)“水漲船高”。截至2017年底,其A股股價(jià)觸及歷史最高的30.62元,但以如今停盤(pán)前的1.05元計(jì)算,股價(jià)已跌去97%。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,拉夏貝爾對(duì)標(biāo)的全球快時(shí)尚老大Zara門(mén)店為1975家(截至2021年Q3),H&M為4721家(截至2022年2月底),優(yōu)衣庫(kù)約為2260家(截至2020年)。伴隨著門(mén)店的急速擴(kuò)張,拉夏貝爾的業(yè)績(jī)不僅在2018年突破百億元,其子品牌數(shù)量一度由2011年前的3個(gè)增至近20個(gè),涵蓋女裝、男裝、童裝。
高速擴(kuò)張的同時(shí),隱患也悄悄埋下。邢加興奉行的不停開(kāi)店擴(kuò)張帶來(lái)的人工、租金等運(yùn)營(yíng)成本急劇增加,公司增收不增利現(xiàn)象越發(fā)嚴(yán)重。拉夏貝爾2018年全年凈利首虧,為-1.6億元,同比大幅下降132%。自此之后,拉夏貝爾的跌勢(shì)猶如脫韁的野馬再也拉不住了。
2019-2021年,拉夏貝爾凈利潤(rùn)分別為-21.66億元、-18.41億元以及-8.21億元,四年合計(jì)虧損額度達(dá)49.87億元。今年是其在A股上市的第四年,也是虧損的第四年。
叁
持續(xù)虧損的邢加興不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)收縮,準(zhǔn)確的說(shuō)來(lái)是“斷臂求生”,關(guān)店、裁員、變賣(mài)資產(chǎn)、處理庫(kù)存……2019年,拉夏貝爾以平均每天關(guān)閉12家門(mén)店的頻率,關(guān)掉了4391家門(mén)店,占國(guó)內(nèi)數(shù)量的47.37%。
為了回血,還把承載拉夏貝爾轉(zhuǎn)型電商重任的七格格賣(mài)了出去,而且邢加興甚至打算賣(mài)掉部分總部大樓和位于太倉(cāng)的倉(cāng)庫(kù)用于回流資金。2019年,拉夏貝爾資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)85.59%。
大廈將傾之時(shí),或許所有舉措都是枉然。實(shí)控人邢加興質(zhì)押給海通證券的股份在2019年11月出現(xiàn)爆倉(cāng),同一時(shí)期,其直接持有公司的股票全部遭到凍結(jié)。
邢加興曾對(duì)拉夏貝爾持續(xù)惡化的現(xiàn)狀坦言,“2018年10月,(公司)出現(xiàn)了很大的問(wèn)題,店鋪銷(xiāo)售額整體下降20%。真正地轉(zhuǎn)向大約在2017-2018年,整個(gè)服裝行業(yè)開(kāi)始做調(diào)整。但我們反應(yīng)太慢了,所以就陷入危機(jī)的狀態(tài)?!?/p>
亡羊補(bǔ)牢,為時(shí)已晚。2020年7月1日拉夏貝爾在A股遭戴帽,變更為“ST拉夏”,并被港股通除名。消息一出,拉夏貝爾又遭到四個(gè)跌停。
彼時(shí),拉夏貝爾危機(jī)已全面爆發(fā),股票已收到被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示,門(mén)店數(shù)量由最高的近萬(wàn)家縮減至900家。
重壓之下,邢加興在2020年主動(dòng)辭去董事長(zhǎng)一職,并先后“扶持”了四位董事長(zhǎng),陸爾穗、段學(xué)峰、張瑩、吳金應(yīng),其中陸爾穗和段學(xué)峰擅長(zhǎng)資本運(yùn)作,但業(yè)績(jī)未得到改善。
不過(guò),邢加興并未放棄求生的欲望,拉夏貝爾選擇放棄直營(yíng)業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)為品牌授權(quán)+運(yùn)營(yíng)服務(wù),即賣(mài)吊牌。2021年3月底,邢加興所持公司部分股票被拍賣(mài),拉夏貝爾第一大股東由此換人。有投資人分析稱,新進(jìn)入的股東方或是看中了拉夏貝爾的殼資源。
即便如此,“病來(lái)如山倒”的拉夏貝爾最終或還是將走向退市。其也是國(guó)內(nèi)服裝公司的一個(gè)縮影,在服裝行業(yè)的黃金時(shí)代瘋狂圈地,但行業(yè)下行時(shí),重營(yíng)銷(xiāo)、種渠道、輕品牌、輕研發(fā)、輕精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、激進(jìn)擴(kuò)張等弊端則成為利刃,刺傷自己。據(jù)拉夏貝爾2018-2021年財(cái)報(bào),研發(fā)費(fèi)用一欄為空,沒(méi)有“產(chǎn)品”的品牌,何以談未來(lái)。
此外,未重視對(duì)電商市場(chǎng)的布局是邢加興犯下得最為致命的錯(cuò)誤之一,在同類(lèi)品牌搶灘線上時(shí),拉夏貝爾于2014年才姍姍來(lái)遲的通過(guò)收購(gòu)七格格進(jìn)入電商市場(chǎng),隨后也并未給予足夠的重視,錯(cuò)過(guò)了一個(gè)趨勢(shì),就失去了一個(gè)時(shí)代。
截至2021年12月31日,拉夏貝爾公司總負(fù)債39.16億元,高于總資產(chǎn)15.10億元。同時(shí),據(jù)披露,截至2022年2月28日,公司累計(jì)涉及未決訴訟案件涉案金額約為4.66億元,涉及已決訴訟案件尚未執(zhí)行金額約為19.7億元。而且,公司還涉及較多訴訟案件,公司及下屬子公司以及不動(dòng)產(chǎn)賬面。
資不抵債的拉夏貝爾當(dāng)務(wù)之急是如何解決掉巨額的債務(wù)。拉夏貝爾在2021年業(yè)績(jī)報(bào)告中指出,A股退市不會(huì)對(duì)H股上市地位產(chǎn)生直接影響,現(xiàn)階段公司仍保留有資本市場(chǎng)窗口,不會(huì)影響公司正常運(yùn)營(yíng),同時(shí)變革仍會(huì)是公司的主旋律。只是目前從拉夏貝爾在消費(fèi)市場(chǎng)的幾乎為零的存在感,其還能否上演“絕地反擊”就不得而知了。
“少年不打拼,老來(lái)無(wú)名聲”,26歲創(chuàng)立拉夏貝爾,打拼了24年,知天命之年,邢加興遭遇前所未有的危機(jī),讓人唏噓。
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