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重振旗鼓的惠普公司,PC業(yè)務發(fā)力得“股神”青睞 2022-04-12 19:39:12  來源:36氪

4月7日,股神巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司一份披露的文件顯示,4月4日至4月6日期間,巴菲特以3.99億美元的總價買入惠普公司(HPQ.US)股票1113.36萬股,加上此前持有的惠普公司股份1.10億股,本周買入后,伯克希爾共持有近1.21億股,相當于惠普公司股份的11.4%,價值約42億美元。受此消息影響,惠普公司股價當日盤后大漲近10%。

買入惠普股票是繼今年以來,巴菲特116億美元收購保險公司Alleghan,以及購入價值超過72億美元的西方石油股票后的又一大額交易。

巴菲特的持倉與收益

根據巴菲特2022年致股東一封信的新數(shù)據,2021年伯克希爾每股市值的增幅是29.6%,標普500指數(shù)的增幅是28.7%,伯克希爾跑贏了標普500指數(shù)0.9個百分點。也就是在市場震蕩的2021年,巴菲特仍取得了跑贏大盤的成績。

巴菲特2021年致股東的信中還公布了截至2021年12月31日持倉市值最大的10只股票,分別為蘋果(AAPL.US)、美國銀行(BAC.US)、美國運通(AXP.US)、可口可樂(KO.US)、穆迪公司(MCO.US)、威瑞森電信(VZ.US)、美國合眾銀行(USB.US)、比亞迪(01211.HK)、雪佛龍(CVX.US)、紐約梅隆銀行(BK.US)。其中,蘋果公司讓巴菲特賺得滿盆滿缽,2021年伯克希爾累計持有9.08億蘋果股票,持股比例5.6%,持股價值1612億美元,減去2020年的累計投入,大賺超千億美元。

在股神巴菲特的投資理念中有一個很重要的點,關注公司的內在價值,同時在股票降價出售時購買,并長期擁有,注重企業(yè)長期表現(xiàn)。巴菲特在重倉企業(yè)中獲得的收益,不斷印證了他的觀點,那么惠普公司在巴菲特眼里又有什么吸引力呢?

拆分后的惠普公司重振旗鼓

惠普曾經是全球最大的個人計算機制造商,但隨著PC業(yè)務陷入泥潭,惠普在2015年11月1日拆分成兩家獨立上市公司,分別是惠普公司(HP)和惠普企業(yè)(HPE)。其中惠普主要經營個人電腦和打印機業(yè)務,惠普企業(yè)則經營云計算、服務、軟件和基礎設施業(yè)務。

當時惠普首席執(zhí)行官梅格·惠特曼(Meg Whitman)決定拆分惠普時提到,分拆是理性的做法,這樣更有助于幫助惠普重回輝煌,或許這兩家公司在拆分之后,可以專注于各自的優(yōu)勢,主攻對應的市場,以改變當時惠普一蹶不振的狀況。

拆分之后的惠普企業(yè)持續(xù)縮減其投資組合的規(guī)模,采取一系列措施將部分業(yè)務關閉或出售。從近幾年惠普企業(yè)的財務數(shù)據來看,2021年,惠普企業(yè)的總收入為277.8億美元,同比微增2.97%,收入規(guī)模與2016年的501.2億美元已經大相徑庭。

與惠普企業(yè)不同,拆分后的惠普公司營收增長和盈利水平逐漸改善,PC業(yè)務正在重振旗鼓。2021年,惠普公司實現(xiàn)總收入634.9億美元,同比增長12.1%,營收創(chuàng)新高主要是由于PC業(yè)務(歸入個人系統(tǒng)業(yè)務)的高增長,其中消費者PC收入增長19.9%,筆記本電腦的凈收入增長了18.5%?;萜展?021年的高增長受益于疫情爆發(fā)帶來的在家工作,遠程學習和游戲推動的強勁需求。PC端的發(fā)力也使得惠普在PC市場的占有率回升。

收入的提高也帶動了惠普公司2021年凈利潤的增長,公司2021年實現(xiàn)凈利潤65億美元,同比大增128.7%;此外,公司整體毛利率也提升至21%;盈利能力增強。

雖然惠普的PC端增量喜人,公司的另一支柱業(yè)務,打印機業(yè)務(歸入印刷系統(tǒng)業(yè)務)卻隨著打印機市場的逐漸飽和,增長盡顯疲態(tài)。但惠普在2021財年的年報中仍給出較為樂觀的前景,惠普公司預計2022年個人系統(tǒng)和印刷系統(tǒng)的需求將繼續(xù)增長。

從惠普公司的股價表現(xiàn)來看,惠普公司在疫情期間運轉良好,股價也一改往日震蕩下跌的頹勢,股價從2020年下半年開始走強,年漲幅超100%,2021年一季度后短暫回調。但即便惠普的股價在疫情期間水漲船高,但卻仍有上行空間。

根據雅虎財經數(shù)據,截至4月7日,惠普公司股票的遠期市盈率僅9.22倍,遠低于標準普爾500指數(shù)約18.2倍的遠期市盈率。同時低于個人電腦領域的競爭對手蘋果的遠期市盈率26.81倍;打印領域的競爭對手施樂公司的遠期市盈率約12倍?;萜展善钡男詢r比凸顯。

巴菲特重新押注PC賽道,雖然惠普被調侃為“過氣的巨頭”,但憑借前期的積淀和后期的持續(xù)投入,惠普公司在PC端的份額依舊靠前且有回升的趨勢。疫情的爆發(fā)像是給惠普的PC業(yè)務打了雞血,2021年的業(yè)績表現(xiàn)亮眼,盈利能力大幅提升?;蛟S是考慮到惠普老牌企業(yè)的內在價值,以及PC業(yè)務重新燃起的潛力,和行業(yè)對比下存在一定的股價低估,巴菲特此時購入惠普的股票,低成本高性價比凸顯。

關鍵詞: 重振旗鼓

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