很多投資者都知道馮柳的“弱者體系”：個人投資者首先要承認自己在市場中是一個弱者，沒有信息和資金的優(yōu)勢，也沒有團隊和系統(tǒng)的支持，在市場博弈中必然處于弱勢地位，明確這一定位是所有正確思考的前提。

二馬由之也是“弱者哲學”的信奉者之一，不過他認為，就算是弱者，也需要成為一個強大的弱者才能在市場中生存下來，他的新作《噪聲與洞見：構建價值投資體系的關鍵》便是一本幫助個人投資者成為強大弱者的修煉手冊。

是不是承認自己是弱者就夠了，就可以按照弱者體系賺錢呢？

弱者體系更多強調(diào)的是普通人在市場中的位置，相對于強者，自己的位置是什么。但是并不表示誰都可以在這個市場里輕松賺到錢。在承認自己是弱者的同時，還得努力成為一個智者。

當然承認自己是弱者已經(jīng)是成為智者的第一步，也是最重要的一步。做到這一步已經(jīng)可以在股市取得還不錯的成績（我會在后面講述具體的內(nèi)容）。但是同樣是弱者，每個人的追求也是不同的。我們要想成為一個強大的弱者，那么還需要更多的努力。

一、技能要求

想做好股票投資，需要足夠的學識，要求之高不亞于在名校讀研究生。我給大家簡單梳理一下，要從“股票投資大學”畢業(yè)都需要具備哪些知識。

1、會計學

我們需要讀懂公司的年報，知道收入、現(xiàn)金流、凈利潤、存貨、應收賬款、商譽、費用、資產(chǎn)、攤銷等一系列的知識。我們需要知道會計如何通過合理的假設隱藏了利潤或者放大了利潤；需要知道如何通過研發(fā)費用資本化增加短期利潤。

2、針對每一個具體行業(yè)，需要具備行業(yè)相關的專業(yè)知識

如果我們投資的是具體的行業(yè)，例如銀行業(yè)，那么我們還需要了解銀行業(yè)相關的知識，例如撥備、核銷、資本充足率、不良資產(chǎn)率；需要知道利率升降對于不同類型銀行的影響；需要知道銀行如何通過不良認定、撥備來釋放利潤或者隱藏壞賬；需要知道什么類型的銀行資產(chǎn)風險更低；需要知道國家的銀監(jiān)政策對于銀行的影響。能把銀行業(yè)搞清楚，可能比學了一門本科專業(yè)課還難。很多人今天投資A公司，明天投資B公司，這得需要多大的膽子呀！

3、我們還得學習大量的投資方法論和理念的知識，例如《證券分析》《聰明的投資者》《巴菲特之道》等圖書。

4、我們還得學習政治學、經(jīng)濟學、哲學、社會學、概率論，學習正確的價值觀、人生觀。

這里提到正確的價值觀，我舉一個例子，這個例子是說當初我為什么決定重倉投資股票。我看到投資滬深300指數(shù)的收益年復合增長率大于8%，這個收益率遠大于存款及理財產(chǎn)品，而且我對于這個收益率是滿意的。很多人說，如果中國遇到了巨大的問題，例如戰(zhàn)爭，我們手上的股票可能就成了廢紙，所以持有股票是不安全的。我要說的是，如果出現(xiàn)股票成為廢紙的情況，估計我們手上的現(xiàn)金也差不多是同樣情況，那還有什么值得擔心的。這就是我對于股票投資的價值觀。

5、我們還需要掌握很多分析的模型及方法論

例如SWOT（從優(yōu)勢、弱點兩個內(nèi)在因素，從機會、威脅兩個外在因素分析企業(yè)及企業(yè)面臨的外部環(huán)境）、現(xiàn)金流折現(xiàn)、復利、雷達圖、杜邦分析、戴明環(huán)、能力圈模型（選擇簡單的公司，選擇自己看得懂的公司）、建立檢查單。我們在工作中常常會用到檢查單，投資其實也一樣。例如，我買入一家公司股票時，會先看企業(yè)明顯的競爭優(yōu)勢是什么，估值是否便宜，財務報表是否有明顯的問題。這就是我的檢查單。

6、最好做過實業(yè)

做過實業(yè)的人對于書本上的知識會有更深刻的認知。做過實業(yè)的人和沒做過實業(yè)的人，看財務三張表的側重點可能會有很大的不同。

上面這些知識可以通過一定的學習或者社會實踐獲得。沒有人給你發(fā)畢業(yè)證，你的投資業(yè)績就是最好的證明。

二、性格要求

投資和其他職業(yè)還有一個很大的不同，其他職業(yè)需要更多專業(yè)的技能，這些技能通過努力地學習是可以獲取的。投資在知識、技能之外，還需要有一個好的性格。做好人，得好報。作為一個投資者，你必須理性、開放、勇敢、耐心，你需要有質疑精神及自信心。

1、虛心面對不會的知識

不知道的內(nèi)容就要去學習，你不了解的地方，可能就有危險等著你。

2、以開放的心態(tài)對待自己的錯誤

很多人在工作、生活中對于自己的錯誤遮遮掩掩，但是在投資時，這種心態(tài)會阻礙你的進步，同時市場也會用真金白銀“教育”你。因為股票投資和打工最大的不同在于，打工是你在為老板服務，你往往會選擇掩蓋自己的錯誤，這樣即使有損失也是老板的損失，你還可以避免遭受懲罰。但是投資股票相當于你自己開了一個公司，所有的收益和責任都必須自己承擔，這種時候你必須真誠地面對自己。很多股票投資者雖然身處股市，但是在角色定位和思維上還是打工者心態(tài)，而這種錯誤往往造成了其投資的失敗。

3、承認自己是99%普通人中的一個

承認自己普通，這樣你做事就會留有余地，不會通過大幅加杠桿掙快錢，可以接受慢慢地變富。

4、在大跌時敢于買入，在行情火爆時敢于賣出

這需要你克服自己的貪婪與恐懼，需要極大的智慧與勇氣。當然，同時需要足夠的學識，因為有學識，你的勇氣將不再盲目。知識和性格是相輔相成的。

5、樂于分享

分享知識給別人，一方面可以獲得成就感，另一方面在分享的過程中也是再次梳理知識體系的過程。而分享后，他人的提問內(nèi)容里面還可能有你沒有考慮到的方面。

6、耐心

對于投資來說，耐心非常重要。我記得巴菲特有個記分卡，假定你一生中只能買賣股票20次。在這種情況下，你一定會珍惜每一次操作，每次操作會更加深思熟慮。我在2008年買入五糧液時，一直等五糧液從90元“掉”下來，一直等到59元才開始建倉，最終在46元完成建倉。由于有足夠的耐心，所以建倉成本非常低。如果我當時是從80元開始買，那效果就大大地打折了。機會永遠有，不要急于一時。

7、自信與質疑精神是投資必備的性格

對于多數(shù)普通人來說，買指數(shù)基金才是最佳的選擇。但是很多投資者認為自己有能力可以挑戰(zhàn)個股投資。這是一條強者之路，選擇了這條路就要時刻保持自信與質疑精神。自信是你相信通過努力可以具備超越多數(shù)人擁有對企業(yè)和行業(yè)的認知能力，甚至認知能力要超過企業(yè)高管。質疑是在判斷所投資企業(yè)的經(jīng)理人是否德才兼?zhèn)?。要做到這一點，我們就需要練就火眼金睛。

普通人面對大V、面對上市公司高管，往往有自我矮化的傾向。一方面我們跟大V學習，要學習他們思考問題的方式、選股的邏輯，而不是照抄。而且大V 的邏輯也未必正確。我們一方面要有獨立思考的精神，要在批判中學習；另一方面，我發(fā)現(xiàn)很多人面對企業(yè)管理層的時候，往往不自信，覺得人家是行業(yè)的專家，憑什么質疑人家？很多人提出的論調(diào)是“我們有什么資格教劉翔跑步，教姚明打球？”這些人認為企業(yè)管理層是行業(yè)的精英，所以無條件選擇了信任，忘記去獨立思考和判斷。

我認為以上思想要不得，企業(yè)管理層的水平是很高，但是在能力上，他們也不是各方面都厲害。就如同五糧液搞多元化、造汽車，事實證明是失敗的。但是我們回到他們選擇造車開始的一個時刻。是否大家也還是認為，人家那么優(yōu)秀，他們肯定考慮了我們沒有考慮的因素。

那么作為投資者，如果你選擇了個股投資，你就需要具備識別管理層不再優(yōu)秀并且還不隱退的情況下，可能會使企業(yè)走向平庸，而不是無條件地相信。記住！逆水行舟，不進則退。

上面提到的是企業(yè)管理層能力無法面面俱到的問題。更可怕的是，管理層人品的缺失。我國的資本市場還不健全，中小創(chuàng)市值高估，中小創(chuàng)的管理層有天然套現(xiàn)的沖動，會出現(xiàn)很多不合乎基本邏輯的行為。針對這種行為，我們散戶是質疑、清倉，還是繼續(xù)相信管理層，認為他們這么做一定有我們考慮不到的地方。

想要做好一名投資者，既需要廣博和專業(yè)的知識，需要豐富的閱歷與實踐，需要端正的人生觀，還需要開放、勇敢的性格。這可能要用一輩子的時間去學習。

只要我們愿意去學習，就有可能做到從“社會大學”的“投資專業(yè)”畢業(yè)。通常一個專業(yè)需要學四年，我們可能要學十年、二十年。這也是很多優(yōu)秀的投資者往往年長的原因。投資專業(yè)比較難，它不需要你全日制去學習，我們可以在業(yè)余時間，進行點點滴滴的積累，學習一些具體的知識。我們?nèi)粘５墓ぷ饕苍诮涛覀內(nèi)绾翁幚硎虑?，修煉性格?/p>

噪聲與洞見：構建價值投資體系的關鍵

作者：二馬由之

出版社：機械工業(yè)出版社

（本文僅供讀者參考，并不構成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。）

關鍵詞： 成為一個