很多投資者都知道馮柳的“弱者體系”:個人投資者首先要承認自己在市場中是一個弱者,沒有信息和資金的優(yōu)勢,也沒有團隊和系統(tǒng)的支持,在市場博弈中必然處于弱勢地位,明確這一定位是所有正確思考的前提。
二馬由之也是“弱者哲學”的信奉者之一,不過他認為,就算是弱者,也需要成為一個強大的弱者才能在市場中生存下來,他的新作《噪聲與洞見:構建價值投資體系的關鍵》便是一本幫助個人投資者成為強大弱者的修煉手冊。
是不是承認自己是弱者就夠了,就可以按照弱者體系賺錢呢?
弱者體系更多強調(diào)的是普通人在市場中的位置,相對于強者,自己的位置是什么。但是并不表示誰都可以在這個市場里輕松賺到錢。在承認自己是弱者的同時,還得努力成為一個智者。
當然承認自己是弱者已經(jīng)是成為智者的第一步,也是最重要的一步。做到這一步已經(jīng)可以在股市取得還不錯的成績(我會在后面講述具體的內(nèi)容)。但是同樣是弱者,每個人的追求也是不同的。我們要想成為一個強大的弱者,那么還需要更多的努力。
一、技能要求
想做好股票投資,需要足夠的學識,要求之高不亞于在名校讀研究生。我給大家簡單梳理一下,要從“股票投資大學”畢業(yè)都需要具備哪些知識。
1、會計學
我們需要讀懂公司的年報,知道收入、現(xiàn)金流、凈利潤、存貨、應收賬款、商譽、費用、資產(chǎn)、攤銷等一系列的知識。我們需要知道會計如何通過合理的假設隱藏了利潤或者放大了利潤;需要知道如何通過研發(fā)費用資本化增加短期利潤。
2、針對每一個具體行業(yè),需要具備行業(yè)相關的專業(yè)知識
如果我們投資的是具體的行業(yè),例如銀行業(yè),那么我們還需要了解銀行業(yè)相關的知識,例如撥備、核銷、資本充足率、不良資產(chǎn)率;需要知道利率升降對于不同類型銀行的影響;需要知道銀行如何通過不良認定、撥備來釋放利潤或者隱藏壞賬;需要知道什么類型的銀行資產(chǎn)風險更低;需要知道國家的銀監(jiān)政策對于銀行的影響。能把銀行業(yè)搞清楚,可能比學了一門本科專業(yè)課還難。很多人今天投資A公司,明天投資B公司,這得需要多大的膽子呀!
3、我們還得學習大量的投資方法論和理念的知識,例如《證券分析》《聰明的投資者》《巴菲特之道》等圖書。
4、我們還得學習政治學、經(jīng)濟學、哲學、社會學、概率論,學習正確的價值觀、人生觀。
這里提到正確的價值觀,我舉一個例子,這個例子是說當初我為什么決定重倉投資股票。我看到投資滬深300指數(shù)的收益年復合增長率大于8%,這個收益率遠大于存款及理財產(chǎn)品,而且我對于這個收益率是滿意的。很多人說,如果中國遇到了巨大的問題,例如戰(zhàn)爭,我們手上的股票可能就成了廢紙,所以持有股票是不安全的。我要說的是,如果出現(xiàn)股票成為廢紙的情況,估計我們手上的現(xiàn)金也差不多是同樣情況,那還有什么值得擔心的。這就是我對于股票投資的價值觀。
5、我們還需要掌握很多分析的模型及方法論
例如SWOT(從優(yōu)勢、弱點兩個內(nèi)在因素,從機會、威脅兩個外在因素分析企業(yè)及企業(yè)面臨的外部環(huán)境)、現(xiàn)金流折現(xiàn)、復利、雷達圖、杜邦分析、戴明環(huán)、能力圈模型(選擇簡單的公司,選擇自己看得懂的公司)、建立檢查單。我們在工作中常常會用到檢查單,投資其實也一樣。例如,我買入一家公司股票時,會先看企業(yè)明顯的競爭優(yōu)勢是什么,估值是否便宜,財務報表是否有明顯的問題。這就是我的檢查單。
6、最好做過實業(yè)
做過實業(yè)的人對于書本上的知識會有更深刻的認知。做過實業(yè)的人和沒做過實業(yè)的人,看財務三張表的側重點可能會有很大的不同。
上面這些知識可以通過一定的學習或者社會實踐獲得。沒有人給你發(fā)畢業(yè)證,你的投資業(yè)績就是最好的證明。
二、性格要求
投資和其他職業(yè)還有一個很大的不同,其他職業(yè)需要更多專業(yè)的技能,這些技能通過努力地學習是可以獲取的。投資在知識、技能之外,還需要有一個好的性格。做好人,得好報。作為一個投資者,你必須理性、開放、勇敢、耐心,你需要有質疑精神及自信心。
1、虛心面對不會的知識
不知道的內(nèi)容就要去學習,你不了解的地方,可能就有危險等著你。
2、以開放的心態(tài)對待自己的錯誤
很多人在工作、生活中對于自己的錯誤遮遮掩掩,但是在投資時,這種心態(tài)會阻礙你的進步,同時市場也會用真金白銀“教育”你。因為股票投資和打工最大的不同在于,打工是你在為老板服務,你往往會選擇掩蓋自己的錯誤,這樣即使有損失也是老板的損失,你還可以避免遭受懲罰。但是投資股票相當于你自己開了一個公司,所有的收益和責任都必須自己承擔,這種時候你必須真誠地面對自己。很多股票投資者雖然身處股市,但是在角色定位和思維上還是打工者心態(tài),而這種錯誤往往造成了其投資的失敗。
3、承認自己是99%普通人中的一個
承認自己普通,這樣你做事就會留有余地,不會通過大幅加杠桿掙快錢,可以接受慢慢地變富。
4、在大跌時敢于買入,在行情火爆時敢于賣出
這需要你克服自己的貪婪與恐懼,需要極大的智慧與勇氣。當然,同時需要足夠的學識,因為有學識,你的勇氣將不再盲目。知識和性格是相輔相成的。
5、樂于分享
分享知識給別人,一方面可以獲得成就感,另一方面在分享的過程中也是再次梳理知識體系的過程。而分享后,他人的提問內(nèi)容里面還可能有你沒有考慮到的方面。
6、耐心
對于投資來說,耐心非常重要。我記得巴菲特有個記分卡,假定你一生中只能買賣股票20次。在這種情況下,你一定會珍惜每一次操作,每次操作會更加深思熟慮。我在2008年買入五糧液時,一直等五糧液從90元“掉”下來,一直等到59元才開始建倉,最終在46元完成建倉。由于有足夠的耐心,所以建倉成本非常低。如果我當時是從80元開始買,那效果就大大地打折了。機會永遠有,不要急于一時。
7、自信與質疑精神是投資必備的性格
對于多數(shù)普通人來說,買指數(shù)基金才是最佳的選擇。但是很多投資者認為自己有能力可以挑戰(zhàn)個股投資。這是一條強者之路,選擇了這條路就要時刻保持自信與質疑精神。自信是你相信通過努力可以具備超越多數(shù)人擁有對企業(yè)和行業(yè)的認知能力,甚至認知能力要超過企業(yè)高管。質疑是在判斷所投資企業(yè)的經(jīng)理人是否德才兼?zhèn)?。要做到這一點,我們就需要練就火眼金睛。
普通人面對大V、面對上市公司高管,往往有自我矮化的傾向。一方面我們跟大V學習,要學習他們思考問題的方式、選股的邏輯,而不是照抄。而且大V 的邏輯也未必正確。我們一方面要有獨立思考的精神,要在批判中學習;另一方面,我發(fā)現(xiàn)很多人面對企業(yè)管理層的時候,往往不自信,覺得人家是行業(yè)的專家,憑什么質疑人家?很多人提出的論調(diào)是“我們有什么資格教劉翔跑步,教姚明打球?”這些人認為企業(yè)管理層是行業(yè)的精英,所以無條件選擇了信任,忘記去獨立思考和判斷。
我認為以上思想要不得,企業(yè)管理層的水平是很高,但是在能力上,他們也不是各方面都厲害。就如同五糧液搞多元化、造汽車,事實證明是失敗的。但是我們回到他們選擇造車開始的一個時刻。是否大家也還是認為,人家那么優(yōu)秀,他們肯定考慮了我們沒有考慮的因素。
那么作為投資者,如果你選擇了個股投資,你就需要具備識別管理層不再優(yōu)秀并且還不隱退的情況下,可能會使企業(yè)走向平庸,而不是無條件地相信。記住!逆水行舟,不進則退。
上面提到的是企業(yè)管理層能力無法面面俱到的問題。更可怕的是,管理層人品的缺失。我國的資本市場還不健全,中小創(chuàng)市值高估,中小創(chuàng)的管理層有天然套現(xiàn)的沖動,會出現(xiàn)很多不合乎基本邏輯的行為。針對這種行為,我們散戶是質疑、清倉,還是繼續(xù)相信管理層,認為他們這么做一定有我們考慮不到的地方。
想要做好一名投資者,既需要廣博和專業(yè)的知識,需要豐富的閱歷與實踐,需要端正的人生觀,還需要開放、勇敢的性格。這可能要用一輩子的時間去學習。
只要我們愿意去學習,就有可能做到從“社會大學”的“投資專業(yè)”畢業(yè)。通常一個專業(yè)需要學四年,我們可能要學十年、二十年。這也是很多優(yōu)秀的投資者往往年長的原因。投資專業(yè)比較難,它不需要你全日制去學習,我們可以在業(yè)余時間,進行點點滴滴的積累,學習一些具體的知識。我們?nèi)粘5墓ぷ饕苍诮涛覀內(nèi)绾翁幚硎虑?,修煉性格?/p>
噪聲與洞見:構建價值投資體系的關鍵
作者:二馬由之
出版社:機械工業(yè)出版社
(本文僅供讀者參考,并不構成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。)
關鍵詞: 成為一個
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