疫情之下，眾生平等。

無論是風投女王徐新，還是中金首席陳健恒，都難逃“買菜難”的命運。

高傳染性的奧密克戎毒株，迫使2500萬人口的上?！耙徊穗y求”。

近日，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜和盒馬鮮生成為搶菜戰(zhàn)場。

另一側，生鮮電商平臺面對需求的激增，但卻苦于運力的不足，卻無法完全接起這“天量”的訂單。

圖片來源：公開資料

炒股，其實就是炒預期。

在中概股普跌的環(huán)境下，每日優(yōu)鮮與叮咚買菜這兩家前置倉生鮮電商平臺在近日維持了“萬綠叢中一點紅”的態(tài)勢。

本周以來，叮咚買菜和每日優(yōu)鮮上漲均超過了40%，量能更是出現(xiàn)了10倍以上的增長，一躍成為中概股熱門。

生鮮電商平臺正在從美股的細分賽道轉變?yōu)槿缃竦氖袌鼋裹c。

生鮮電商平臺受到了前所未有的追捧，某團甚至被邀請至上海市疫情防控發(fā)布會現(xiàn)場。

從“菜販子”到“保供先鋒”，生鮮電商平臺的角色轉變，折射出的是整個社會對生鮮電商認知的扭轉，其價值也正在被重新審視。

1 生鮮電商或成數(shù)字基建重要一環(huán)，政策加持有望

作為解決最后一百米難題的“菜籃子工程”，生鮮電商的公共服務屬性在此次疫情中得到了極大彰顯。對于上海這樣的超大型城市而言，秩序與繁榮的維系，建立在巨大的人力物力投入之上。

系統(tǒng)是強大的，但也是脆弱的。一旦面臨天災、戰(zhàn)爭、疫情等極端情況時，城市的停擺就在一瞬間。

面對這樣復雜的系統(tǒng)，居民身邊的菜籃子，與水電煤氣等公共基礎設施一樣，提供了保障民生的巨大“安全墊”。

自建倉庫、自建物流這些曾被資本市場一度詬病的重資產(chǎn)，在關鍵時刻所展現(xiàn)出來的抗風險能力，是有目共睹的。

4月7日，上海疫情防控發(fā)布會提到要全力以赴做好全市人民的生活物資供應工作，并建立保供白名單；其中，電商前置倉關門不停業(yè)，有限允許恢復經(jīng)營。這可以看出，政府對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及對前置倉模式在此次保供中的極大認可。

而在此之前，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等生鮮電商平臺也多次受到地方政府部門的抗疫保供表彰。

事實上，就社會價值層面而言，除抗疫保供外，生鮮電商還承擔著升級農(nóng)業(yè)的重大職責，具備了一定的公益屬性。

受制于我國的農(nóng)業(yè)發(fā)展階段，一方面，長期以來的小農(nóng)經(jīng)濟使得農(nóng)產(chǎn)品標準化程度低下，生鮮電商平臺要保證農(nóng)產(chǎn)品品質穩(wěn)定，就必須承擔分級品控下造成的高損耗；另一方面，面對不耐儲存、易腐、季節(jié)性變化強的生鮮商品，生鮮電商平臺不得不自己搭建冷鏈物流，而這本應屬于公共服務體系的一部分。

從抗疫保供到農(nóng)產(chǎn)品標準化，再到冷鏈物流建設，生鮮電商承擔了太多“企業(yè)辦社會”的角色。

往淺了說，在應對極端惡劣天氣和各類重大突發(fā)狀況時，生鮮電商已然成為了保供的中堅力量；往深了說，生鮮電商有機會成為這個農(nóng)業(yè)大國冷鏈物流和農(nóng)產(chǎn)品標準化建設中不可或缺的重要力量。

這樣一樁于國于民都有利的大生意，難做，但又不得不做。這是上?？挂吖ぷ鹘o我們帶來的啟發(fā)。

如何讓這門生意長久運轉下去？這也是企業(yè)與政府部門需要共同面對的課題。顯然，單靠政府或是單靠企業(yè)，都不是最優(yōu)解。

目前，按照“適度超前”的節(jié)奏，從中央到地方正加快部署新型基礎設施建設，并降低投資門檻，激發(fā)市場主體投資積極性，而以5G、數(shù)據(jù)中心為代表的一批數(shù)字基建項目也在快馬加鞭中。

作為農(nóng)業(yè)基礎設施建設的參與者，生鮮電商平臺未來是否會被納入到數(shù)字基建中，是否能在其產(chǎn)業(yè)鏈前端得到一定的財政政策扶持？

眼下，一切都充滿了無限可能。

2 線上生鮮消費習慣養(yǎng)成并固化，需求與價值還在

拋開社會價值而言，生鮮電商本身是一樁能賺錢的生意嗎？

與眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，每日優(yōu)鮮與叮咚買菜從成立那天起，就備受造血能力的質疑。更大的擔憂則是在于：疫情消退后，線上買菜的需求還會持續(xù)嗎？其業(yè)務會伴隨著疫情的結束而萎縮嗎？

第一，從短期來看，只要“動態(tài)清零”的決心不動搖，生鮮電商就依然是城市抗疫保供中的重要一環(huán)。

據(jù)野村控股的研究報告顯示，目前有23個中國城市處于全面或部分封控狀態(tài)，近2億人或受到影響。這意味著有2億人——即大約14%的中國人口，有相當部分要通過網(wǎng)絡渠道獲得每日必需的物資，其中主要是食品。

從中長期來看，病毒被徹底消滅的概率微乎其微，人類終將適應與病毒共生的世界。

第二，持續(xù)的疫情影響，正在一遍遍強化線上生鮮的消費行為。在某種程度上而言，疫情的出現(xiàn)只是幫助其提前完成了市場教育，加速了風口的到來。疫情防控解除后，需求還在，價值也還在。

這一點，在對疫情已經(jīng)處于“躺平”狀態(tài)的海外市場上，可窺一二。

以美國版即時電商Gopuff為例，其上一輪融資發(fā)生于2021年7月底，彼時 黑石集團 等明星投資者為其籌資10億美元，公司估值150億美元。僅僅不到半年，Gopuff估值由150億美元暴漲至400億美元，資本市場對于其前置倉即時零售模式的青睞可見一斑。

再以視頻會議軟件zoom video為例，其在疫情前股價處于60美元左右，受疫情影響在2020年10月最高漲至588美元，昨日收盤價達到114美元，依舊是疫情前的近兩倍。

可以看到，無論是一級市場還是二級市場，借疫情“東風”而成長起來的線上采購和線上辦公平臺，其價值表現(xiàn)并沒有因為疫情防控的“躺平”而躺平。

即便是沒有疫情發(fā)生，生鮮電商的崛起也是消費升級的必然，一切都只是時間的問題。

第三，回到每日優(yōu)鮮和叮咚買菜本身，雙方均在資本回歸理性的當口，不約而同地選擇了“瘦身”，紛紛從規(guī)模增長轉變?yōu)橘|量增長。

2021年年中，每日優(yōu)鮮便提出了“高質量發(fā)展”的戰(zhàn)略，目標用戶從全量用戶轉變?yōu)樾轮挟a(chǎn)，覆蓋的城市也錨定了線上生鮮消費需求旺盛的一二線城市；2021年8月，叮咚買菜也緊隨后，從“規(guī)模優(yōu)先，兼顧效率”調整為“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)?！?，停止了繼續(xù)擴張的步伐。

顯然，雙方都已經(jīng)意識到了健康持續(xù)的盈利模式是下一階段的關鍵所在。

3 盈利拐點已至，重倉供應鏈之下，今明兩年是決勝之年

市場一直在探討生鮮電商的盈利拐點究竟會出現(xiàn)在何時。筆者認為，疫情將會加速這一拐點的到來，今明兩年將是每日優(yōu)鮮等前置倉電商平臺扭虧為盈的決勝之年。

零售行業(yè)有句老話，叫做“起勢靠流量，生死供應鏈”。

在經(jīng)歷了早期的流量爭奪，并完成了赴美上市后，取得階段性勝利的每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，現(xiàn)在都已經(jīng)將重心投入到了供應鏈建設上。從加碼產(chǎn)地直采到擴充自有品牌，雙方都在盡最大可能壓縮中間環(huán)節(jié)，創(chuàng)造更大的利潤空間。

招股書顯示，每日優(yōu)鮮平臺上超過80%的產(chǎn)品直接從源頭采購，生鮮直采率高達93%，遠高于行業(yè)平均水平。現(xiàn)如今，每日優(yōu)鮮已經(jīng)在全國范圍內建設了近200個“優(yōu)鮮農(nóng)場”直采基地，覆蓋水產(chǎn)、蔬菜、水果、水產(chǎn)等品類，以及約350個“優(yōu)鮮工廠”，與肉蛋、快消品類的優(yōu)質供應商展開深度直供合作。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4，其自有生鮮品牌的銷售額比同年Q1增長了300%。

當然，叮咚買菜在重倉供應鏈上，同樣也不遺余力。 叮咚買菜2021年Q4財報顯示，其自有品牌的商品銷售占GMV的10.2%，自有工廠研發(fā)和加工的商品銷售占GMV 的6.5%，自有品牌預制菜銷售也占到了GMV的14.9%。

在受雅虎財經(jīng)調查的7家分析機構中，有6家給了叮咚買菜“買入”或“強力買入”評級；而追蹤每日優(yōu)鮮的7家分析機構中，有5家給出了類似的評級。

從2009年生鮮電商的崛起到2014年生鮮電商的爆發(fā)，再到“九死一生”的現(xiàn)狀，生鮮電商們存活下來的所剩無幾。

作為碩果僅存的幾家，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、盒馬鮮生和美團買菜等熬過了群雄混戰(zhàn)的“圈地時代”后，正在經(jīng)歷黎明前最后的黑暗。

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