太難了。沒有一家互聯(lián)網(wǎng)公司的IPO之路像喜馬拉雅一樣困難。
3月29日,香港聯(lián)交所官方信息顯示,在線音頻平臺(tái)喜馬拉雅再遞IPO申請(qǐng),擬在港股主板上市,由中金公司、高盛和摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
過去一年,喜馬拉雅從美股輾轉(zhuǎn)至港股,加快了IPO的步伐,2021年9月向港交所提交了IPO申請(qǐng),但因超過6個(gè)月,不久前其招股書顯示失效,這一次更新招股書,是喜馬拉雅第三次遞表了。
據(jù)悉,喜馬拉雅最新估值為200億元,作為國內(nèi)發(fā)展最快、規(guī)模最大的在線移動(dòng)音頻分享平臺(tái),云集了騰訊、閱文、百度、小米、好未來及索尼音樂等豪華投資陣容。
但作為一個(gè)經(jīng)歷9輪融資的超級(jí)獨(dú)角獸,喜馬拉雅讓投資人等的太久了。2019年5月24日,喜馬拉雅FM迎來了一次大規(guī)模的投資人撤離,包括小米副總裁洪峰在內(nèi)的12名董事悉數(shù)退場(chǎng),獨(dú)留CEO余建軍一人。這個(gè)轉(zhuǎn)折后,讓喜馬拉雅在資本市場(chǎng)大受打擊。
之前,AI藍(lán)媒匯分析過《喜馬拉雅為什么總否認(rèn)上市?》,彼時(shí)看來,喜馬拉雅是錯(cuò)過了最佳的上市時(shí)機(jī)。
在知識(shí)付費(fèi)的黃金時(shí)代,喜馬拉雅是早期“知識(shí)付費(fèi)啟蒙引動(dòng)”的陣地,而知識(shí)付費(fèi)也成就了其高速增長(zhǎng)。
2018年Q1,以知識(shí)付費(fèi)為主要變現(xiàn)模式的App中,喜馬拉雅以月活7552.9萬人排在首位,知乎只能屈居第二。但隨著這股知識(shí)潮流的散去,喜馬拉雅也逐漸啞火。
現(xiàn)在看來,不是喜馬拉雅不想上市,而是難上市。
為什么喜馬拉雅的IPO之路如此艱難?
盈利難
回歸公司本身,從2019年到2021年,喜馬拉雅MAU從1.4億增長(zhǎng)至2.67億。
盡管不及短視頻領(lǐng)域月活增長(zhǎng),但在音頻賽道,這已經(jīng)是頭部公司的數(shù)據(jù)。根據(jù)喜馬拉雅招股書,公司從2019年到2021年收入分別為26.98億元、40.76億元和58.57億元,呈現(xiàn)連年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
其中,訂閱是收入最多的來源之一,訂閱服務(wù)包含會(huì)員訂閱及付費(fèi)點(diǎn)播收聽服務(wù)。2019年至2021年,喜馬拉雅的訂閱收入從12億增長(zhǎng)至近30億的規(guī)模,收入占比也從47.2%增長(zhǎng)至51.1%。
事實(shí)上,即便在當(dāng)下短視頻時(shí)代,音頻也是一部分用戶的“剛需”。
根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示,2021年中國在線音頻市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到220.0億元,同比增長(zhǎng)67.9%。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示,在線音頻訂閱從2016年的5億元規(guī)模增長(zhǎng)至2021年的91億元。
這也就是說,在線音頻的用戶付費(fèi)意愿呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。具體到喜馬拉雅,移動(dòng)端平均月活付費(fèi)用戶從2019年的510萬人增長(zhǎng)至2021年的1490萬人;移動(dòng)端平均月活付費(fèi)會(huì)員也從2019年的430萬人增長(zhǎng)至2021年的1440萬人。
另一項(xiàng)重要數(shù)據(jù)在于,喜馬拉雅的付費(fèi)用戶粘性正在大大提高。平均每位付費(fèi)用戶的付費(fèi)點(diǎn)播收聽服務(wù)從2019年的46.3元增加到了104.5元。2021年,日活用戶的收聽時(shí)常也提高到了144分鐘。
強(qiáng)勁的用戶增長(zhǎng)和付費(fèi)訂閱,依舊不能讓喜馬拉雅擺脫的盈利難的問題。
根據(jù)喜馬拉雅的招股書顯示,2019年至2020年虧損分別為19.24億元、28.82億元,進(jìn)入2021年,年內(nèi)虧損更是高達(dá)51.06億元。即使經(jīng)過調(diào)整,其2019年至2021年的凈虧損,也分別為7.49億元、5.39億元和7.59億元。
這或?qū)⒆屜柴R拉雅IPO后,與網(wǎng)易云音樂、愛奇藝一樣面臨同樣的虧損窘境。就連喜馬拉雅董事長(zhǎng)余建軍本人也稱,“沒有制定任何盈利時(shí)間表”。
實(shí)際上,喜馬拉雅虧損的原因,在招股書上也能明確體現(xiàn)。其中,最重要的原因就是喜馬拉雅銷售及營(yíng)銷開支占比過大。根據(jù)招股書顯示,2019年至2021年,喜馬拉雅銷售及營(yíng)銷開支分別為12.18億元、17.07億元和26.3億元,占營(yíng)收比例分別為45.2%、41.9%和44.9%。
表面上看,喜馬拉雅這一部分支出的比例一直相對(duì)穩(wěn)定,但用戶增長(zhǎng)卻越來越難。具體到數(shù)據(jù)上,2021年,喜馬拉雅銷售及營(yíng)銷開支同比增加了54%,月活用戶同比增長(zhǎng)卻僅為24%。
另外,喜馬拉雅業(yè)務(wù)單一也是盈利困難的另一大原因。根據(jù)喜馬拉雅招股書,訂閱收入是其現(xiàn)有最成熟的變現(xiàn)渠道。而廣告和直播收入在2021年分別占喜馬拉雅全年?duì)I收的25.4%和17.1%。
因此,喜馬拉雅想要重獲投資人信心,必須在上市的同時(shí),尋求第二增長(zhǎng)曲線。
出路在哪?
對(duì)于喜馬拉雅而言,IPO并不是終點(diǎn)。如果不能找到新的突破口,已經(jīng)上市的行業(yè)老二荔枝,就是喜馬拉雅上市后的參照。
事實(shí)上,荔枝上市后日子并不好過。
根據(jù)荔枝的招股書,2017年、2018年、2019年,荔枝的營(yíng)收分別為4.5億元、8億元、11.8億元;同期,凈虧損則分別為1.5億元、934.2萬元、1.3億元。
2020年上市后,全年?duì)I收15.03億元,同比增幅為25%,凈虧損8220萬元,與2019年的凈虧損1.33億元相比收窄38%。
在剛剛發(fā)布的2021年全年財(cái)報(bào)中,荔枝全年仍虧損1.27億元,凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。這也意味著,荔枝在連續(xù)五年沒能實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。
值得一提的是,截至發(fā)稿,荔枝股價(jià)為1.43美元/股,已較2021年2月12日盤中觸達(dá)的16.75美元/股的歷史最高點(diǎn)下挫91%。
已經(jīng)上市的荔枝尚且如此,站在港交所門前的喜馬拉雅又是否能有機(jī)會(huì)翻盤?
喜馬拉雅在招股書中提到,其不僅要面臨荔枝、蜻蜓等音頻內(nèi)容同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力;還要和字節(jié)跳動(dòng)、快手、騰訊等提供音樂、文學(xué)、游戲和視頻的互聯(lián)網(wǎng)公司爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
回歸初心,好內(nèi)容是最強(qiáng)的突破口。
在知識(shí)付費(fèi)元年2016年,知乎推出值乎,果殼推出分答,豆瓣推出豆瓣時(shí)間。知識(shí)付費(fèi)一時(shí)間成為資本和市場(chǎng)的風(fēng)口所在。
恰是抓住了這一波驟然升溫的行情,喜馬拉雅在2016年加入到鼓噪知識(shí)付費(fèi)的浩蕩大軍當(dāng)中,創(chuàng)始人余建軍找到當(dāng)時(shí)最火爆的網(wǎng)綜《奇葩說》締造者馬東,聯(lián)手打造了首個(gè)付費(fèi)音頻節(jié)目《好好說話》,上線當(dāng)天銷售額就突破了500萬元,一周破千萬。
盡管如今知識(shí)付費(fèi)已經(jīng)成為過去式,但并不代表好內(nèi)容不會(huì)被看見。
喜馬拉雅也在計(jì)劃戰(zhàn)略性的制作及推廣更多的系列音頻專輯。比如當(dāng)下大火的《鬼吹燈》系列、《法醫(yī)秦明》系列,都是喜馬拉雅拿的出手的大IP。
不過,喜馬拉雅作為一個(gè)音頻社區(qū),用戶卻始終在平臺(tái)上玩不起來。究其原因,還是UGC內(nèi)容的缺乏。在喜馬拉雅熱播排行榜上,一半是相聲,一半是小說,多為PGC、PUGC內(nèi)容,這使得用戶在喜馬拉雅沉浸度很高,但互動(dòng)性欠缺。
實(shí)際上,諸如小紅書、抖音等社區(qū)氛圍濃厚的APP,用戶的創(chuàng)作性與互動(dòng)性十分高漲。
因此,如何讓用戶玩在喜馬拉雅,或?qū)⒊蔀橄柴R拉雅的突破口。
關(guān)鍵詞: 喜馬拉雅
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